致富证券-仅凭12月劳动力数据判断全年联储降息1次为时尚早-250114

1. 12月美国新增就业人数大幅超出预期，显示劳动力市场强劲，但可能受圣诞季节性用工影响。

2. 强劲的就业数据降低了市场对联储上半年降息的预期，预计仅降息一次为时尚早。

3. 我们维持上半年降息两次的判断，未来美股和美元指数将维持震荡走势，十年期美债收益率可能冲击5%。

报告分析了2024年12月美国劳动力市场的表现，指出新增季调非农就业人数为25.6万人，远超市场预期的16.5万人，失业率小幅下降至4.1%。

尽管数据显示劳动力市场强劲，但存在季节性用工增长的可能性，尤其是与圣诞购物季相关的服务业就业增加。

从行业来看，服务业贡献显著，尤其是零售、教育保健、住宿餐饮和政府部门，这些行业占12月新增就业的78%。

职位空缺率为4.8%，显示出就业市场的活跃度。

尽管当前就业数据表现良好，但预计未来可能因政策变化而波动，特别是在特朗普上台后的移民政策和政府裁员等因素影响下。

市场对美联储降息的预期也因强劲的就业数据而降低，目前预测2025年仅降息一次。

整体来看，报告认为仅凭单月就业数据判断全年仅降息一次为时尚早，维持上半年降息两次的判断。

如果通胀反弹，可能会调整降息幅度和频次。

未来大类资产价格走势方面，美股有望维持高位震荡，美元指数短期内可能继续上升，十年期美债收益率将冲击5%，黄金价格将在2650-2800美元/盎司区间震荡。