天风证券-宏观报告：为什么联储加息不够高？-240627

1. 联储加息幅度有限，反映出货币政策并没有明显的限制性，长期利率预期持续上升。

2. 在大财政时代开启的背景下，联储预防式降息动力相对有限，反映了对财政的尊重。

3. 风险提示包括美国劳动力市场走弱、失业率上升和高利率维持更长时间。

1. 联储加息幅度有限，反映出货币政策并没有明显的限制性。

2. 联储连续两次指向了更高的长期利率预期，长期利率持续上行，自然利率抬升意味着货币政策的限制性下降。

3. 在大财政时代开启的背景下，货币政策的边界更加清晰，预防式降息对于联储来说动力相对有限。

4. 联储在名义利率和自然利率相对和谐的位置上停了下来，反映了对财政的主导权的尊重。

5. 风险提示：美国劳动力市场走弱，失业率上行，高利率维持更长时间。