金晶科技：国金证券-金晶科技-600586-马来子公司量利双升，关注海外TCO导入进展-240819

投资标的：金晶科技（600586） 推荐理由：公司海外子公司业绩增长，受益于美国光伏需求和原材料成本改善。

TCO产线升级后，积极推进海外客户导入，未来有望带来业绩增量。

同时，维持盈利预测，估值合理，建议“买入”。

- 金晶科技上半年营收35.5亿元，同比下降4.4%，归母净利润2.7亿元，同比增长5.2%，但Q2净利润大幅下降39.8%。

- 马来西亚子公司受益于美国光伏需求，收入和净利润双升，分别增长8.6%和53.2%。

- TCO产线升级已完成，若与海外客户顺利推进，将有望带来新的业绩增量，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年，公司实现营收35.5亿元，同比下降4.4%。

- 归母净利润为2.7亿元，同比增长5.2%。

- Q2营收为17.7亿元，同比下降2.0%；归母净利润为1.0亿元，同比下降39.8%。

2. **海外业务表现**： - 马来西亚子公司实现营业收入2.86亿元，同比增长8.6%；净利润0.39亿元，同比增长53.2%。

- 主要受益于美国光伏需求增长及原材料成本改善。

3. **毛利率变化**： - Q2毛利率为18.2%，环比下降约3.8个百分点，主要由于纯碱价格下降。

4. **原材料及市场情况**： - 上半年纯碱产量为1887万吨，同比增加19.3%。

- 由于下游需求增速放缓，纯碱价格呈现下跌趋势。

- 房地产需求不振导致浮法玻璃价格下跌，联营企业金晶圣戈班亏损扩大。

5. **TCO产线升级**： - 滕州金晶TCO镀膜产线升级改造已完成，产品质量逐步提升。

- 公司积极推进与海外客户的业务进展，若洽谈顺利，有望带来新的业绩增量。

6. **盈利预测与评级**： - 2024-2026年归母净利润预测分别为5.1、6.1、7.6亿元。

- 对应的PE分别为15、13、10倍，维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 产品价格不及预期； - 原材料价格上涨超预期； - 新业务拓展低于预期。

这些信息有助于投资者评估公司的经营状况、市场前景及潜在风险。