邮储银行：东方证券-邮储银行-601658-2024年年报点评：代理费率调降助力成本节约，对公存贷款增长较好-250328

投资标的：邮储银行（601658） 推荐理由：营收和PPOP增速回升，代理费率调降助力成本节约；对公存贷款增长良好，整体业务结构趋于均衡优化；资产质量稳健，风险抵补能力充足。

预计未来净利润增速稳步提升，维持“买入”评级。

- 邮储银行2024年营收、PPOP和归母净利润增速回升，得益于代理费率调降和债市回暖。

- 对公存贷款增长良好，整体业务结构趋于均衡优化，资产质量保持稳健。

- 预计未来三年净利润增速温和，维持“买入”评级，目标价为7.18元/股。

邮储银行2024年年报显示，营收、PPOP和归母净利润的同比增速分别为1.8%、4.5%和0.2%，环比24Q3有所回升。

净利息收入和中收增速有所改善，四季度净其他非息收入增速显著提升。

代理费率的调降有助于成本节约，预计将进一步支持后续经营。

总资产和贷款增速略有放缓，但对公存款增速环比改善，整体业务结构趋于均衡优化。

资产质量稳健，不良率小幅上升，零售板块受到行业性因素影响。

盈利预测方面，预计2025至2027年归母净利润增速为1.3%、2.8%和3.6%，目标价为7.18元/股，维持“买入”评级。

风险提示包括经济复苏不及预期、信贷需求不足和资产质量恶化。