东海证券-海外观察：2024年11月美国FOMC会议，短期延续降息路径，长期隐含通胀担忧-241108

- 美联储在11月7日降息25个基点至4.50%-4.75%，符合市场预期，短期可能继续降息，但长期存在不确定性。

- 会议声明删除了关于通胀的关键措辞，暗示对通胀前景的担忧，鲍威尔则试图安抚市场对通胀回落至2%的信心。

- 尽管大选结果短期内不影响降息路径，但特朗普政策可能推升通胀，未来政策变化将影响美联储的决策。

### 投资报告核心要点总结 #### 宏观层面 1. **美联储降息**：2024年11月7日，美联储降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.50%-4.75%，符合市场预期。

2. **经济软着陆**：美国经济仍在软着陆状态，第三季度GDP和非农就业数据表现稳定，个人消费和设备投资支撑经济增长。

#### 中观层面 1. **通胀前景不明**：会议声明中删除了“进一步”进展的措辞，显示美联储对通胀前景的谨慎态度。

尽管鲍威尔在发布会上表达了对通胀回落至2%的信心，但市场对未来通胀的预期仍存不确定性。

2. **大选影响**：短期内大选结果对降息路径无显著影响，但特朗普政策可能推高长期通胀，影响美联储政策。

#### 微观层面 1. **政策独立性**：鲍威尔强调美联储独立性，表示不会因政治压力辞职，且短期内不会讨论与选举相关的事项。

2. **市场反应**：会议期间资产价格波动不大，主要资产（美债、美元、黄金、美股）表现平稳，反映市场对降息预期的充分消化。

#### 风险提示 - 通胀不确定性 - 全球经济和地缘政治风险 总体来看，短期内美联储可能延续降息路径，但长期面临不确定性，尤其是与特朗普政策相关的通胀风险。