税友股份：民生证券-税友股份-603171-2024年年报点评：业绩保持韧性，AI合规产品实现突破-250417

投资标的：税友股份（603171） 推荐理由：公司2024年业绩保持韧性，营收和净利润均实现增长，ToB业务持续扩展，AI合规产品突破性进展，用户数显著增加，未来有望成为核心增长引擎。

在数字经济背景下，预计未来业绩将持续提升，维持“推荐”评级。

- 税友股份2024年实现营收19.45亿元，同比增长6.38%，归母净利润1.13亿元，同比增长35.01%，业绩保持韧性。

- ToB业务持续增长，亿企赢平台用户数突破千万，AI产品收入占比超过20%，合规税优产品有望成为核心增长引擎。

- 预计2025-2027年归母净利润将大幅增长，维持“推荐”评级，关注行业竞争和客户拓展风险。

税友股份在2024年实现营收19.45亿元，同比增长6.38%；归母净利润1.13亿元，同比增长35.01%；扣非净利润0.82亿元，同比增长35.65%。

在2024年第四季度，公司实现营收6.62亿元，同比增长4.48%；归母净利润为-0.03亿元，相较去年同期亏损有所收窄；扣非净利润为-0.24亿元，去年同期为-0.25亿元。

公司的ToB业务继续增长，数智财税业务收入达到11.77亿元，同比增长8.46%。

亿企赢平台的用户数突破千万，活跃企业用户1070万，同比增长30%；付费用户数量707万，同比增长25%。

AI合规产品的收入占比超过20%，公司全面拥抱AI转型，依托“犀友”财税垂域大模型和混合架构技术，实现财税服务的数智化升级。

预计公司在2025-2027年的归母净利润分别为2.67亿元、3.87亿元和5.04亿元，同比增速为137%、45%和30%。

当前市值对应的2025-2027年PE分别为70倍、49倍和37倍。

在数字中国和数字经济的背景下，税友股份有望在G端和B端实现跃升式成长，维持“推荐”评级。

风险提示包括行业竞争加剧、客户拓展不及预期以及政府端信息化投入力度不及预期。