火炬电子：中航证券-火炬电子-603678-2024Q3业绩点评：业绩保持稳定，关注陶瓷材料第二增长曲线-241030

投资标的：火炬电子（603678） 推荐理由：公司业绩稳定，电子元器件业务逐步企稳，陶瓷材料有望成为第二增长曲线。

随着航空碳化硅复材需求回升及新业务拓展，未来业绩增长可期，给予“增持”评级。

- 火炬电子2024年前三季度营业收入21.5亿元，同比下降20.7%，归母净利润2.3亿元，同比下降22.6%，但盈利能力保持稳定。

- 陶瓷材料业务有望在航空产业链需求回升的推动下开启第二增长曲线，预计未来三年收入和净利润将逐步增长。

- 公司在中高端产品领域的布局及新业务拓展显示出持续增长的潜力，给予“增持”评级。

根据上文，以下是提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度，火炬电子实现营业收入21.5亿元，同比下降20.7%；归母净利润2.3亿元，同比下降22.6%；对应每股收益（EPS）为0.50元。

- 2024年Q3，公司实现营业收入7.2亿元，同比下降36.2%，环比下降6.5%；归母净利润0.62亿元，同比增长60.8%，环比下降31.5%；扣非归母净利润0.57亿元，同比增长59.1%，环比下降33.8%。

2. **盈利能力**： - 前三季度毛利率为32.4%，同比提升0.86个百分点；2024Q3毛利率为31.5%，环比下降1.8个百分点。

- 经营活动产生的现金流量净额同比增长41.4%。

3. **业务板块表现**： - 军用电子元器件板块逐步企稳。

- 陶瓷材料方面，航空产业链的需求预计在下半年逐步提高。

4. **在建工程**： - 包括紫华园厂区建设、介质层陶瓷电容项目、立亚特陶二期、特种陶瓷材料先驱体项目二期、紫华纤维研究院项目。

- 部分项目建设进度较快，预计介质层陶瓷电容产业化项目推迟到2024年12月投产。

5. **投资与收购**： - 公司收购福建毫米40%的股权，持股比例提升至100%，意在拓展中高端产品市场。

6. **未来展望**： - 预计2024-2026年营业收入分别为29.5亿元、36.0亿元、43.0亿元；归母净利润分别为3.0亿元、4.0亿元、5.3亿元。

- 给予“增持”评级，预计PE分别为42倍、31倍、24倍。

7. **风险提示**： - 下游需求不及预期、竞争格局恶化、原材料价格大幅上涨等风险。

这些信息为专业投资者提供了公司当前的业绩表现、未来展望以及潜在的风险因素，有助于进行投资决策。