天风证券-债市观察周报：靴子即将落地，建议持债等待-241207

- 临近会议，建议在通稿发布前持债等待，公告后如不超预期可继续做多。

- 配置力量逐步进场，市场行情可能持续，预计年内利率触及1.90%。

- 专项债审核自主权将提高发行效率，缓解地方债财政压力，预计一季度发行提速。

- 基金做多力度减弱，理财规模小幅下滑，公募基金久期上行但仍保持谨慎。

- 风险提示包括财政增量超预期和央行对利率风险的关注。

债券标的：专项债、地方债 操作建议：1. 在通稿发布前持债等待，公告发布后只要不超预期，建议保持做多。

2. 关注配置力量逐步进场，预计年内或触及1.90%。

3. 继续关注专项债审核自主权试点的进展，可能改善地方债财政收支平衡压力。

理由：1. 临近会议，市场对增量财政的博弈加剧，保持谨慎。

2. 随着配置力量的进场，债市行情有望持续向好。

3. 专项债审核自主权的推开有助于提高发行效率，缓解项目缺乏问题，可能促进债市的活跃。

4. 债市在一季度可能提前批发行专项债，整体市场情绪乐观。

风险提示包括财政增量超预期、央行对利率风险的关注及市场走势的不确定性。