基础化工行业：光大证券-基础化工行业周报：上游及油服维持高景气，蛋氨酸、维生素、化纤等景气回暖-240902

- 2024年上半年，油气产业链表现亮眼，“三桶油”股价和业绩持续增长，归母净利润均实现同比增长。

- 基础化工行业盈利改善，81.3%的上市公司实现盈利，多个子行业如蛋氨酸、维生素、涤纶长丝景气回暖。

- 投资建议关注上游油气板块和低估值化工龙头，以及新材料和传统周期板块的相关企业。

### 基础化工行业周报核心要点总结 1. **行业表现**： - 2024年上半年，石油石化行业表现优异，中信石油石化指数涨幅10.6%，超越沪深300和万得全A指数。

- “三桶油”股价显著上涨，中国石油、中国石化、中国海油A股涨幅分别为50%、13%、57%。

2. **业绩增长**： - “三桶油”归母净利润同比增长，分别为+3.9%、+1.7%、+25%。

- 基础化工行业中，388家上市公司盈利，占比81.3%，191家实现盈利增长。

3. **子行业表现**： - 蛋氨酸、维生素、化纤等子行业景气回暖，特别是蛋氨酸价格维持高位，未来两年有望涨价。

- 维生素因减产和需求回升价格上涨，涤纶长丝行业供需改善。

4. **投资建议**： - **上游油气**：关注中国石油、中国石化、中海油等。

- **低估值化工龙头**：万华化学、华鲁恒升等。

- **新材料**：半导体材料、OLED产业链、锂电材料等。

- **传统周期**：农药、煤化工、维生素等领域相关标的。

5. **风险分析**： - 原材料价格波动风险。

- 下游需求不及预期的风险。

整体来看，基础化工行业在需求修复和价格上涨的推动下，前景乐观。

### 投资标的及推荐理由 #### 1. 上游油气板块 - **推荐标的**：中国石油、中国石化、中海油、新奥股份及其他油服标的 - **推荐理由**：24H1业绩表现亮眼，股价涨幅显著，行业需求稳步修复，海外市场拓展能力增强。

#### 2. 低估值化工龙头白马 - **推荐标的**： 1. 万华化学 2. 华鲁恒升 3. 扬农化工 - **推荐理由**：龙头公司行业地位稳健，业绩表现韧性十足，整体盈利改善。

#### 3. 民营大炼化及化纤板块 - **推荐理由**：行业景气回暖，龙头企业执行联合减产，供需格局改善。

#### 4. 新材料板块 - **推荐标的**： 1. 半导体材料 2. OLED产业链 3. 风电材料（如碳纤维、聚醚胺等） 4. 锂电材料（如电解液、锂电隔膜等） 5. 光伏材料（如上游硅料、EVA等） - **推荐理由**：新材料需求增长，相关企业具备良好的市场前景。

#### 5. 传统周期板块 - **推荐标的**：农药、煤化工、尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的 - **推荐理由**：基础化工行业盈利改善，多个子行业景气复苏。

### 风险分析 - 原材料快速下跌和维持高位的风险 - 下游需求不及预期的风险 总体来看，建议关注在“一带一路”和海外油气工程市场景气的背景下的投资机会。