星盛商业：东方证券-星盛商业-6668.HK-收入业绩稳健增长，做优存量做实增量穿越周期-240516

投资标的：星盛商业（6668.HK） 推荐理由：公司收入业绩稳健增长，有质量项目开业，母公司财务稳健，深耕大湾区，未来业绩增长潜力较高，目标价2.05港元，维持买入评级。

1. 星盛商业近年来业绩稳健增长，主要得益于有质量项目开业和运营管理服务收入的增加。

2. 公司在大湾区布局良好，未来发展前景看好，具备较高的业绩增长潜力。

3. 预计公司未来业绩增长，投资者可继续关注并持有该股。

1. 公司2023年年报数据：实现营业收入6.35亿元，同比增长13.0%，归母净利1.71亿元，同比增长10.9%。

2. 公司分业务收入情况：委管/品牌及管理输出/整租模式分别实现营收4.06/1.45/0.84亿元，同比+6%/+5%/+98%。

3. 公司新开业项目对业绩的影响：23年达成六个高质量项目开业，新开业项目的筹备期服务收入和开业后的运营管理服务收入使得公司委管收入同比增长6.5%至4.06亿元，占总收入64%。

4. 公司在营项目运营表现：23年同店销售增长18%，同店客流增长39%，出租率同比提升0.3%至92.8%。

5. 公司已开业/合约项目情况：23末公司已开业/合约项目分别为27/55个，已开业/合约面积分别为165/284万方，其中大湾区合约面积约159万方，占比56%，长三角合约面积42万方，占比15%。

6. 公司财务状况：母公司星河控股财务稳健、在大湾区土储充足，依托与星河控股的长期稳定合作，星盛商业储备项目充足，未来业绩增长潜力较高。

7. 投资建议：维持买入评级，目标价2.05港元。