凯因科技：国金证券-凯因科技-688687-三季度业绩稳步增长，研发工作持续推进-241021

投资标的：凯因科技（688687） 推荐理由：公司三季度业绩稳步增长，归母净利润同比增长20%。

持续优化销售费用，提升盈利能力。

研发创新型生物制品进展顺利，市场地位巩固。

预计未来三年净利润持续增长，维持“买入”评级。

- 凯因科技2024年前三季度实现收入10.11亿元，归母净利润1.08亿元，分别同比增长1%和20%，盈利能力持续增强。

- 公司加大研发投入，推进多项新药项目，特别是在肝病领域的创新型生物制品取得积极进展。

- 预计2024-2026年归母净利润分别为1.44亿元、1.90亿元和2.46亿元，维持“买入”评级，但需关注研发和市场竞争风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务业绩**： - 2024年前三季度收入为10.11亿元，同比增长1%。

- 归母净利润为1.08亿元，同比增长20%。

- 扣非归母净利润为1.10亿元，同比增长16%。

- 第三季度收入为4.14亿元，同比下降5%。

- 第三季度归母净利润为0.66亿元，同比增长27%。

- 第三季度扣非归母净利润为0.66亿元，同比增长24%。

- 前三季度销售费用率为48.76%，同比减少9.08个百分点。

- 前三季度净利率为12.50%，同比增加2.22个百分点。

2. **经营分析**： - 主营业务稳健增长，销售费用管控持续优化。

- 公司在丙肝宣传教育、筛查、转介、治疗等方面持续投入资源。

- 深化核心竞争力，巩固市场地位。

3. **研发进展**： - 创新型生物制品培集成干扰素α-2注射液的适应症上市许可申请已获国家药监局受理。

- KW-045、KW-051、KW-053项目均处于临床Ⅱ期阶段。

- 人干扰素α2b阴道泡腾片和GL-004项目获得相关批准，提供新的治疗方案。

4. **盈利预测与估值**： - 下调2024-2025年盈利预测。

- 预计2024-2026年归母净利润分别为1.44亿元（+23%）、1.90亿元（+32%）、2.46亿元（+29%）。

- 2024-2026年EPS分别为0.84、1.11、1.44元，对应PE分别为34、26、20倍。

- 维持“买入”评级。

5. **风险提示**： - 产品研发进度不及预期风险。

- 市场竞争加剧风险。

- 产品放量不及预期风险。

这些信息为投资者提供了关于公司财务状况、经营策略、研发进展及未来展望的重要数据，有助于做出投资决策。