天风证券-十五五计划正在酝酿中：五一假期大事与大类资产梳理-250503

- 习近平总书记强调人工智能和年轻一代的重要性，推动相关政策以促进经济和社会发展。

- 美国第一季度经济萎缩0.3%，引发对未来经济政策的关注，特朗普的关税政策面临调整。

- 国内政策聚焦经济稳增长，特别是在金融、产业和房地产等领域，预计将采取进一步的逆周期调节措施。

- 投资展望方面，建议关注黄金和可转债，同时警惕特朗普政策的不确定性及其对市场的影响。

本投资报告主要围绕国内外政策动态及其对大类资产的影响进行分析。

首先，在宏观政策层面，习近平总书记在上海考察期间强调了人工智能的发展及其对年轻人的重要性，并主持召开了关于“十五五”时期经济社会发展的座谈会，明确了未来的发展方向。

国内政策聚焦于表彰劳动模范、推动金融服务便利化、以及促进民营经济发展等，显示出对经济稳增长和就业的重视。

其次，美国经济在2023年第一季度出现萎缩，显示出经济复苏的脆弱性。

同时，美国与乌克兰签署矿产协议，旨在吸引投资。

特朗普的关税政策面临内部阻力，可能会有所调整。

在资产市场方面，权益市场受关税效应影响，主要指数回落，但部分个股有所反弹。

固收市场资金面略显紧张，央行采取了逆回购等措施以应对。

大宗商品方面，有色金属小幅上涨，原油和贵金属价格波动。

外汇市场上，美元指数回升，而人民币则有所升值。

展望未来，政策导向强调底线思维和逆周期调节，预计将推出增量储备政策以应对经济变化。

投资策略上，建议关注黄金和可转债，预计财政和货币政策将继续宽松，以应对外部经济压力。

风险提示包括特朗普政策的不确定性、逆周期政策的落实滞后，以及地缘政治冲突的升级。

整体来看，政策导向和市场动态将对资产配置产生重要影响。

本报告的投资建议及理由为： - 重视黄金投资，因其在不确定性中具有避险属性。

- 债券市场中重点挖掘可转债，以应对市场波动。

- 预计财政政策进一步扩张与货币适度宽松将协同配合，形成利好。

- 关注服务消费发展，促进经济增长。

- 风险提示包括特朗普新政的不确定性及逆周期政策的实施滞后。