中宠股份：中航证券-中宠股份-002891-Q3经营业绩超预期，内销和出海驱动成长-241022

投资标的：中宠股份（002891） 推荐理由：公司Q3业绩超预期，内销和出口双驱动，品牌建设和海外工厂布局持续推进，盈利能力保持稳定。

预计2024-2026年归母净利润持续增长，维持“买入”评级。

风险包括消费不及预期及汇率波动。

- 中宠股份2023年前三季度营业收入31.89亿元，同比增长17.56%，Q3单季收入12.32亿元，同比增长23.55%，业绩超预期。

- 公司通过内销和海外市场双轮驱动，重点品牌建设和海外工厂布局带动持续增长。

- 预计2024-2026年归母净利润分别为3.6亿元、4.0亿元、4.9亿元，维持“买入”评级，但需关注消费不及预期、食品安全和汇率波动的风险。

作为专业投资者，从上述报告中可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度公司实现营业收入31.89亿元，同比增长17.56%。

- Q3单季实现收入12.32亿元，同比增长23.55%。

- 归母净利润为2.82亿元，同比增长59.54%；Q3单季归母净利润1.40亿元，同比增长73.18%。

2. **毛利率**： - Q3毛利率为26.89%，同比下降0.4个百分点，主要受到出口汇率和海外工厂技改等因素影响。

3. **费用情况**： - Q3销售费用为3.3亿元，同比增长32.42%；销售费用率为9.28%，同比稳定。

- Q3研发费用为0.5亿元，同比增长40.29%。

4. **业务驱动因素**： - 内销和出口双轮驱动，重点聚焦自主品牌“Wanpy顽皮”、“Zeal真致”、“Toptrees领先”。

- 海外工厂布局，计划在美国建设第二工厂，预计达产后实现12000吨的产能。

- 汇率影响可控，企业采取风险管理措施应对汇率波动。

5. **投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为3.6亿元、4.0亿元、4.9亿元；EPS分别为1.22元、1.37元、1.67元。

- 对应的PE分别为22.21、19.75、16.19倍，维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 可能面临消费不及预期、食品安全、汇率波动等风险。

- 短期股价上涨较多，存在一定的股价波动风险。

以上信息为中宠股份的经营业绩、业务驱动、财务数据、投资建议及风险提示的综合概述，供投资决策参考。