海大集团：东兴证券-海大集团-002311-饲料海外销售维持高增，养殖盈利预期改善-241023

投资标的：海大集团（002311） 推荐理由：公司饲料业务竞争优势明显，海外销售快速增长，养殖盈利预期改善。

预计2024-2026年归母净利持续增长，具备核心竞争优势，长期发展向好，维持“强烈推荐”评级。

- 海大集团2024年前三季度营收略降，但归母净利润大幅增长，显示出其饲料业务的竞争优势和市场份额提升。

- 海外饲料销售持续高增，预计将为公司带来新的增长空间，未来有望复制国内成功经验。

- 生猪养殖盈利改善，水产养殖盈利预期上升，公司长期发展潜力看好，维持“强烈推荐”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司基本情况**： - 海大集团（股票代码：002311）发布了2024年前三季度的财务报告。

2. **财务数据**： - 2024年前三季度营收：848.61亿元，同比下降2.38%。

- 归母净利润：36.24亿元，同比增长60.95%。

- 第三季度营收：325.65亿元，同比下降4.75%。

- 第三季度归母净利润：14.99亿元，同比增长30.17%。

3. **饲料业务**： - 饲料总产量：22787万吨，同比下降4.3%。

- 全国配合饲料均价：3.46元/公斤，同比下降8.6%。

- 受大宗原材料价格下调影响，饲料销售单价下调，销售收入微降，但公司整体下降幅度小于行业均值，显示出竞争优势。

- 海外饲料销售：上半年实现销售超过100万吨，同比增长30%，第三季度继续保持高增长。

4. **养殖业务**： - 生猪养殖方面，因大宗原料成本下降和养殖专业化能力提升，养殖成本持续下行。

- 第三季度全国生猪平均出场价为19.68元/公斤，公司生猪养殖业务已扭亏为盈，盈利预计持续兑现。

- 水产养殖方面，第三季度生鱼及对虾价格回升，预计盈利改善。

5. **市场前景**： - 公司有望在海外市场复制国内成功经验，持续拓展海外业务，贡献新的增长空间。

- 预计饲料业务全年维持量利齐升，养殖板块持续贡献盈利。

6. **盈利预测及投资评级**： - 预计2024-2026年归母净利分别为42.36亿元、51.76亿元和60.66亿元，EPS分别为2.55元、3.11元和3.65元。

- PE分别为18倍、15倍和13倍，维持“强烈推荐”评级。

7. **风险提示**： - 饲料销售不及预期的风险。

- 生猪价格波动的风险。

这些信息可以帮助投资者评估海大集团的财务健康状况、市场竞争力及未来增长潜力。