苏试试验：东吴证券-苏试试验-300416-2024年三季报点评：Q3归母净利~48%，阶段性受特殊行业订单确认影响-241027

投资标的：苏试试验（300416） 推荐理由：公司作为环境与可靠性试验龙头，市场空间广阔。

尽管短期业绩受特殊行业订单确认滞后影响，但随着需求修复和产能释放，长期成长空间大，维持“增持”评级。

- 苏试试验2024年前三季度营收和净利润均同比下降，受设备高基数和特殊行业订单确认滞后影响。

- Q3毛利率和净利率大幅下滑，期间费用率提升导致盈利能力承压。

- 公司在高壁垒检测领域布局良好，未来有望受益于市场需求修复，维持“增持”评级。

作为专业投资者，从上述内容中可以提取出以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度，公司实现营收14.1亿元，同比下降8%。

- 归母净利润为1.5亿元，同比下降34%。

- 扣非归母净利润为1.3亿元，同比下降36%。

- 单Q3营收为4.9亿元，同比下降12%。

- 单Q3归母净利润为0.44亿元，同比下降48%。

2. **业绩增速放缓原因**： - 试验设备板块去年同期基数较高。

- 第三方检测机构等客户的资本开支放缓。

- 环试服务板块受到特殊行业订单确认推迟的影响。

- 部分实验室尚处于产能爬坡期，导致成本刚性影响利润率。

3. **盈利能力**： - 2024年Q3销售毛利率为42.1%，同比下降3.7个百分点。

- 销售净利率为10.4%，同比下降7.8个百分点。

- 期间费用率为30.6%，同比提升5个百分点。

4. **行业前景**： - 根据市场监管总局数据，2023年我国检验检测行业全年实现营业收入约4700亿元，同比增长超9%。

- 公司在高壁垒检测赛道中占据有利位置，下游覆盖特殊行业、半导体、新能源汽车等领域，并积极拓展5G等高端领域。

5. **未来展望**： - 随着需求修复及前期扩产的实验室释放产能，公司中长期成长空间大。

6. **盈利预测与投资评级**： - 调整公司2024-2026年归母净利润预测为： - 2024年：2.3亿元（原值3.3亿元） - 2025年：3.0亿元（原值4.3亿元） - 2026年：3.8亿元（原值5.5亿元） - 当前市值对应PE为29/22/18倍，维持“增持”评级。

7. **风险提示**： - 实验室产能扩张不及预期。

- 下游客户拓展不及预期。

以上信息可以帮助投资者更好地理解公司的业绩表现、行业前景及潜在风险，从而做出更为明智的投资决策。