新澳股份：东吴证券-新澳股份-603889-2023年报及2024年一季报点评：羊毛+羊绒双轮驱动持续兑现，期待2024年毛价企稳回升-240425

投资标的：新澳股份（603889） 推荐理由：公司为国内毛精纺纱生产龙头，23年羊毛+羊绒双轮驱动收入稳健增长，24Q1收入继续保持双位数增长趋势，盈利水平有望在毛价企稳回升假设下恢复，稳定分红比例和股息率，维持“买入”评级。

1. 新澳股份2023年营收和净利润增长良好，但受非流动性资产处置损益和政府补贴减少影响，净利润增速低于收入增速。

2. 2024年一季度，公司营收继续保持双位数增长，但羊绒业务对盈利有所拖累，毛利率和费用率均有所提升。

3. 公司未来盈利有望在毛价企稳回升的假设下恢复，维持稳定分红比例和股息率，建议维持“买入”评级。

1. 公司2023年营收和净利润增长情况 2. 2024年第一季度营收和净利润增长情况 3. 不同产品线的收入增长情况 4. 毛精纺纱线和羊绒业务对盈利的影响 5. 2024年第一季度毛利率和费用率的变化情况 6. 公司盈利预测和投资评级 7. 风险提示：原材料价格大幅波动、汇率波动