建筑装饰行业：天风证券-建筑装饰行业研究周报：开复工率或受春节赶工影响，专项债支撑基建项目加速推动-250209

- 建筑行业整体复苏缓慢，开复工率和资金到位率处于近5年低位，主要受春节假期和项目订单减少影响。

- 专项债加速发行，有望推动基建投资，尤其是水利、交通等领域的需求将保持较高增长。

- 投资建议关注基建、顺周期工程及海外高景气区域的投资机会，同时需警惕基建和地产投资下行风险。

建筑装饰行业研究周报指出，春节影响导致开复工率低迷。

截至2月6日，全国13532个工地的开复工率为7.4%，劳务上工率11.8%，资金到位率19.6%，均处于近五年低位。

房地产项目表现偏弱，非房地产项目资金情况有所好转。

开复工率在华南和华中地区较好，西南和东北降幅明显。

专项债加速发行，1月新增专项债2048亿元，预计对基建投资形成支持。

政府可能更加关注央企，央企在逆周期调控中将发挥更大作用。

本周建筑指数上涨1.70%，沪深300上涨1.19%，建筑设计和园林工程表现突出。

投资建议关注基建投资的结构性和区域性特征，建议布局沿基建、顺周期专业工程和海外高景气区域的投资机会。

风险提示包括基建和地产投资下行、央企改革进度不及预期及城中村改造落地不及预期。

投资标的及推荐理由如下： 1. 海南华铁：本周涨幅为26.30%，表现突出，可能受益于基建投资的增长。

2. 创兴资源：本周涨幅为18.12%，显示出强劲的市场需求。

3. 中化岩土：本周涨幅为15.84%，在基建项目中具有较大潜力。

4. 华维设计：本周涨幅为15.30%，在建筑设计领域表现良好。

5. 甘咨询：本周涨幅为14.74%，在咨询服务方面有良好前景。

推荐理由： - 基建投资结构性和区域性特征明显，真实需求主导的水利投资、铁路和航空等重大交通领域建设、城市综合管廊等领域有望保持较高增长。

- 经济发达区域基建仍保持高增长，建议关注基建相关企业的投资机会。

- 投资主线包括沿基建+化债+破净价值提升布局、关注顺周期专业工程的潜在高弹性以及聚焦海外高景气区域的国际工程板块。