恒立液压：辉立证券-恒立液压-601100-國內液壓龍頭，三大戰略穩步推進-241230

投资标的：恒立液压（601100） 推荐理由：作为国内液压件龙头，公司在工程机械市场复苏中受益明显，国际化、多元化和电动化战略持续推进，具备长期增长潜力。

预计2024-2026年每股收益持续增长，给予目标价60.1元，维持增持评级。

- 恒立液压作为国内液压件龙头，2024年前三季度营收和净利润稳步增长，显示出良好的市场表现。

- 公司积极推进国际化、多元化和电动化战略，预计未来将持续受益于工程机械市场复苏和新业务发展。

- 投资建议为增持，目标价60.1元，预计未来三年每股收益将持续增长，具备长期投资价值。

恒立液压（601100）是国内液压件的龙头企业，主要产品包括高压油缸、高压柱塞泵、液压多路阀、液压马达等，广泛应用于挖掘机、盾构机、海工海事机械等多个领域。

公司下游客户包括全球知名企业如美国卡特彼勒、日本神钢等。

在2024年前三季度，公司实现营业收入69.36亿元，同比增长9.32%；归属于上市公司股东的净利润为17.91亿元，同比增长2.16%。

毛利率和净利率分别为41.46%和25.87%。

第三季度，公司实现营收21.03亿元，同比增长11.12%；归母净利润5.04亿元，同比增长6.07%。

毛利率有所下降，主要因新业务扩张和人力成本增加。

行业方面，目前工程机械市场处于筑底阶段，挖掘机内销回暖。

2024年前11个月，中国共销售挖掘机181,762台，同比增长1.93%。

公司通过强化内部管理和持续创新，推进“国际化、多元化、电动化”战略，保持稳健营收并具备持续增长潜力。

国际化方面，公司积极开拓海外市场，2024年上半年海外营收同比增长15.29%。

墨西哥工厂建设即将完成，预计年营收17.03亿元。

多元化方面，公司重型装备用非标油缸等产品实现快速增长，进一步扩大市场份额。

电动化方面，公司布局工业自动化和工程机械电动化，线性驱动器项目预计年营收20.96亿元。

投资建议方面，公司作为液压件龙头，受益于工程机械市场回暖，具备长期增长潜力。

预计2024-2026年每股收益为1.92/2.32/2.78元，目标价60.1元，给予增持评级。

风险提示包括新业务进展低于预期、下游行业销量受宏观经济影响、原材料价格上涨及产品价格下滑等。