海南华铁：华鑫证券-海南华铁-603300-公司事件点评报告：完成国企身份华力转变，AI算力租赁再乘东风-250430

投资标的：海南华铁（603300） 推荐理由：公司完成国企身份转变，融资成本显著降低，AI算力租赁业务需求增长，预计未来业绩持续提升。

2025年收入和净利润均有良好表现，给予“买入”投资评级。

- 海南华铁2024年营业收入同比增长16.38%，但归母净利润下降24.49%；2025年一季度营业收入和净利润均实现增长。

- AI算力租赁业务持续增长，预计将成为公司新的增长曲线，受益于国内互联网企业对算力需求的加速增长。

- 公司成功转变为国企，融资成本显著降低，有望进一步支持业务扩展并融入海南自贸港建设。

海南华铁（603300）发布了2024年年报和2025年一季报，2024年全年实现营业收入51.71亿元，同比增长16.38%；归母净利润为6.05亿元，同比下降24.49%。

2025年第一季度实现营业收入12.88亿元，同比增长16.58%；归母净利润为1.91亿元，同比增长21.72%。

投资要点包括： 1. 业绩拐点已到，AI算力租赁业务持续增长。

2024年算力业务实现营业收入超1200万元，2025年一季度实现营业收入超5000万元，净利润超1000万元。

2. 美国限制出口的AI芯片（如英伟达H20）推动国内互联网大厂对算力的高需求，国内算力租赁需求将加速提升。

3. 工程设备租赁业务基础扎实，AI算力租赁开辟新增长。

公司在工程设备租赁方面已取得进展，叉车保有量接近1000台，出租率提升至84%。

同时，算力业务已签订服务金额66.7亿元。

4. 公司完成国企身份转变，融资成本显著降低。

海南海控产业投资有限公司成为控股股东，公司获得AA+主体信用评级，顺利发行债券，融资利率较低。

5. 盈利预测显示2025-2027年收入分别为67.74亿元、83.33亿元和93.66亿元，EPS分别为0.45元、0.60元和0.68元，当前股价对应PE分别为25.2、18.8和16.4倍。

6. 风险提示包括业务开拓带来的管理风险、市场竞争加剧风险、算力业务相关风险及国内互联网大厂AI资本开支不及预期的风险。

首次覆盖给予“买入”投资评级。