方盛制药：东吴证券-方盛制药-603998-2024年三季报点评：多产品矩阵稳健发力，盈利能力不断提升-241031

投资标的：方盛制药（603998） 推荐理由：公司2024年前三季度业绩超预期，营收和净利润均实现显著增长，心脑血管、骨科及呼吸系统用药表现突出，毛利率提升，盈利能力稳步增强。

持续聚焦中药创新，未来增长潜力可期，维持“买入”评级。

- 方盛制药2024年前三季度实现营收13.48亿元，同比增长10.95%；归母净利润2.28亿元，同比增长60.66%，业绩超预期。

- 心脑血管、骨科和呼吸系统用药均表现良好，特别是心脑血管用药收入增长41.28%。

- 公司毛利率提升至73.26%，销售净利率显著提高，预计2024年归母净利润上调至2.79亿元，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度： - 营收：13.48亿元，同比增长10.95% - 归母净利润：2.28亿元，同比增长60.66% - 扣非归母净利润：1.63亿元，同比增长33.87% - 2024年第三季度： - 营收：4.38亿元，同比增长21.69% - 归母净利润：0.91亿元，同比增长158.74% - 扣非归母净利润：0.52亿元，同比增长52.62% - 非经常性损益：0.39亿元（主要来自处置新盘生物科技有限公司股权收益） 2. **产品表现**： - 心脑血管用药收入：3.81亿元，同比增长41.28%，毛利率81.57% - 依折麦布片销售表现突出，累计覆盖近4500家机构 - 骨科用药收入：2.98亿元，同比增长11.03% - 藤黄健骨片和玄七健骨片销售稳健，玄七健骨片累计覆盖1000多家公立机构 - 呼吸系统用药收入：1.83亿元，同比增长17.11% - 儿科中药创新药小儿荆杏止咳颗粒收入：约6000万元，同比增长130% 3. **毛利率与费用**： - 医药工业毛利率：76.42%，同比提升3.13个百分点 - 2024年单Q3毛利率：73.26%，同比提升4.27个百分点 - 销售净利率：20.96%，同比提升11.35个百分点 - 销售费用率：38.21%，下降2.12个百分点 - 研发费用率：9.60%，同比提升3.93个百分点 4. **业务调整**： - 医疗业务及其他收入同比下降27.59%，主要因重庆筱熊猫药业股份有限公司不再纳入合并范围。

5. **盈利预测与评级**： - 2024年归母净利润预期上调至2.79亿元，2025-2026年维持预计3.12亿元和3.96亿元。

- 对应当前市值的PE为19/17/13倍。

- 维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 行业政策风险 - 市场竞争加剧风险 - 研发不及预期风险 这些信息为投资者提供了公司当前的财务状况、产品表现、盈利能力、未来预期及潜在风险，有助于进行投资决策。