光大证券-2025年6月策略观点：寻找震荡中的机会-250602

- 预计6月A股市场整体震荡，内外因素交织，外部风险有所缓解，但需警惕特朗普政策变化。

- 确定性投资主线包括内需消费、国产替代及基金低配方向，建议关注相关行业如家居用品、航空装备等。

- 市场风格偏向防御，重点关注低估值板块如煤炭、公用事业和银行等，港股方面建议关注互联网和消费方向。

2025年6月策略观点主要围绕市场震荡中的投资机会展开。

首先，从宏观层面来看，虽然指数点位相对稳定，但市场结构发生了明显变化。

5月A股市场经历了先扬后抑的过程，整体小幅上涨，市场的赚钱效应一般，交易活跃度有所下降，而行业轮动加快，主要集中在医药医疗领域。

其次，内外因素交织影响市场，预计指数在6月将整体保持震荡。

外部风险虽然有所缓解，但仍需关注特朗普政策的变化。

国内政策积极推进，预计将持续落实，消费将成为经济复苏的重要动力。

在确定性主线上，建议关注以下三个方向：一是内需消费，政策将持续推动，建议关注家居用品、食品加工等行业；二是国产替代，关注业绩确定性与主题投资，重点关注对美进口比例高的行业，如航空装备和医疗器械；三是基金低配方向，随着政策影响，银行、非银金融等行业可能在中长期内值得关注。

市场风格方面，预计6月将偏向防御风格，因政策以稳为主，经济预期短期内偏弱，市场交易热度可能降低。

行业比较中，煤炭、公用事业、银行等行业得分较高，值得投资者关注。

最后，在港股市场中，关注互联网和消费方向，尽管南下资金流入减缓，但整体交易占比仍高。

需关注美国对中概股的限制政策及其可能影响。

风险提示包括历史规律失效、中美关系波动、政策落地进度不及预期及市场情绪回落等。

本报告的投资建议及理由为： - 关注内需消费，政策催化和行业韧性使家居用品、食品加工等行业具备投资价值。

- 聚焦国产替代，选择对美进口占比高且国内供给能力强的行业，如出版和装修建材。

- 关注基金低配方向，银行、非银金融、公用事业等行业在中长期内值得关注。

- 预计市场风格偏向防御，煤炭、公用事业、银行等低估值板块将成为重点投资对象。

- 在港股市场，建议关注互联网、汽车及服务消费方向。