食品饮料行业：申港证券-食品饮料行业研究周报：消费预期有望逐步回升，关注大众品修复机会-250303

- 消费预期有望逐步回升，政策将促消费作为重点，食品饮料行业需求改善可期。

- 白酒行业在控货措施下，价格和库存压力有望缓解，建议关注高端及次高端酒企。

- 啤酒和奶业面临业绩压力，但生鲜乳收购价企稳，调味品和休闲食品板块有望受益于餐饮复苏，投资机会值得关注。

本周食品饮料行业研究报告指出，消费预期有望逐步回升，特别是大众品的修复机会。

由于政策强调提振消费，预计后续的宏观增量政策将主要集中在促进消费领域，食品饮料各子行业的需求改善可期。

白酒行业方面，龙头厂家正在主动调整增长节奏，以应对价格和库存压力。

宴席和商务场景的回补预计将推动各价位品牌的出货。

建议关注徽酒、苏酒等地产酒，以及次高端龙头企业。

啤酒行业面临业绩压力，百威亚太的营收和净利润均出现下降。

生鲜乳收购价在经历16个月下跌后有所回升，建议关注奶业周期对乳品板块的影响。

速冻和调味品企业在宏观政策的支持下，预计将受益于餐饮业和服务消费的复苏，迎来渠道补库存和竞争缓和的机会。

投资策略方面，建议从场景承接、区域优化和分红率提升等角度寻找白酒投资标的，关注春节消费受益的企业。

啤酒方面，推荐关注经营减亏和成本降低的企业。

调味品和休闲食品企业也值得关注，尤其是那些具有市场增量和新品开拓潜力的公司。

风险提示包括食品质量和安全风险、市场竞争加剧以及原材料价格波动等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 白酒投资标的： - 古井贡酒、迎驾贡酒：短期有望受益春节消费，区域势能及空间较大。

- 贵州茅台、五粮液：确定性强的高端白酒。

- 山西汾酒：增长势能较好。

- 今世缘：竞争格局利好。

- 次高端酒：低位且存在反转预期。

2. 啤酒企业： - 燕京啤酒：有市场增量且受益经营减亏及成本降低等利好。

3. 调味品企业： - 海天味业、安琪酵母：业绩韧性有望延续。

- 天味食品：相关标的的修复机会。

4. 休闲食品企业： - 有友食品、三只松鼠：有望持续受益渠道和新品开拓。

- 伊利股份：高股息和盈利修复视角。

- 安井食品、千味央厨、立高食品：餐饮供应链企业修复机会。

- 东鹏饮料：软饮料领域的关注对象。

风险提示包括食品质量及食品安全风险、市场竞争加剧、原材料价格变动等。