皖能电力：山西证券-皖能电力-000543-盈利增长显著，投产持续释放-240509

投资标的：皖能电力 推荐理由：公司盈利增长显著，投产持续释放，业绩增长主要受益于成本端改善、发电量增加及新投产能释放。

公司在安徽省电力市场拥有较大份额，未来产能持续落地预期将进一步提升公司业绩水平。

1. 2024年一季度，皖能电力实现盈利大幅增长，主要受益于新投产能释放和成本端改善。

2. 公司业绩增长动能强劲，有望受益于投产持续落地及省内用电增长。

3. 预计未来几年公司EPS和PE均将保持稳定增长，建议维持“增持-A”评级。

1. 公司发布2024年一季报，实现营收69.85亿元，同比+12.45%（调整后） 2. 归母净利润4.53亿元，同比+188.24%（调整后） 3. 扣非归母净利润4.50亿元，同比+271.10%（调整后） 4. 24年一季度安徽省用电量同比增长15.2%，增速高于全国5.4个百分点 5. 发电量同比增长12.3%，增速高于全国5.6个百分点 6. 公司新增投产能释放 7. 毛利率实现10.89%，同比提升6.34个百分点 8. 投资收益同比增长130.83% 9. 安徽经济发展态势良好，用电量保持高于全国平均水平的较快增长 10. 公司控股在运省调火电机组装机容量占比22.8%，位居省内第一 11. 积极推进宿州30万千瓦风电，新疆80万千瓦光伏大基地项目 12. 预计公司2024-2026年EPS分别为0.87\0.95\1.06元，对应公司5月8日收盘价8.29元，2024-2026年PE分别为9.5\8.8\7.9倍 13. 风险提示：电价市场波动风险；参股企业业绩不及预期；投产不及预期风险；煤价