财通证券-8月美国非农数据解读：就业“要求”即刻降息-240907

- 8月美国非农就业市场降温迹象明显，新增就业人数回升至14.2万，但整体趋势仍在下降。

- 失业率回落至4.2%，但较6月仍高，边际改善主要由于天气因素影响消退。

- 工资增速略有反弹，但仍处低位，市场对降息预期升温，尤其是9月降息50bp的概率上升至45%。

### 核心要点总结 1. **宏观经济概况**： - 8月美国就业市场继续降温，新增非农就业人数回升至14.2万人，但长期趋势依然向下，失业率上升。

2. **就业数据分析**： - 失业率回落至4.2%，但仍高于6月水平，反映出临时失业人数减少的影响。

- 较长时间的失业率（U6）上升至7.9%，显示边缘劳动力情况恶化。

3. **行业动态**： - 新增就业主要集中在教育保健和休闲酒店等行业，占比约80%。

- 制造业就业人数下降2.4万人，显示出行业疲软。

4. **工资和通胀**： - 平均时薪环比增速为0.4%，同比增速为3.8%，但仍处于低位，可能影响未来服务类通胀走势。

5. **货币政策预期**： - 市场对降息预期升温，9月降息50基点的概率从41%上升至45%。

- 美联储官员支持降息，但对降息幅度持谨慎态度。

6. **风险提示**： - 美国经济可能面临超预期的下行风险，货币政策的紧缩也可能超出预期。

### 结论 整体来看，尽管8月数据有所改善，但就业市场的降温趋势依然明显，经济活动保持相对稳定，未来货币政策可能采取谨慎态度。