恒实科技：德邦证券-恒实科技-300513-2023营收及归母净利稳步增长，有望受益于电力市场改革-240525

投资标的：恒实科技 推荐理由：公司营收及归母净利稳步增长，有望受益于电力市场改革，业务储备充分，定位为能源聚合商和技术提供商，有望充分受益于新型电力系统建设持续推进。

1. 恒实科技2023年营收和归母净利稳步增长，主要受益于技术服务业务增长和电力市场改革。

2. 公司在虚拟电厂领域具备丰富的项目运营经验，有望充分受益于新型电力系统建设持续推进。

3. 投资建议维持“增持”评级，但需关注政策推进、研发进展、市场竞争和项目建设等风险。

1. 恒实科技2023年营业收入13.47亿元，同比增加6.69%，归母净利润0.41亿元，同比增加34.87%。

2. 2023年Q4实现收入3.97亿元，同比下降11.19%，归母净利润0.07亿元，同比增加124.23%。

3. 2024Q1实现收入1.12亿元，同比下降37.53%，实现归母净利润-0.1亿元，同比减少145.73%。

4. 公司技术服务营收增长明显，毛利率有所下滑。

5. 公司在研项目储备充分，涵盖虚拟电厂、智慧城市、工业互联网等多个领域。

6. 电力市场改革加速推进，公司在虚拟电厂领域的定位为能源聚合商、平台与技术提供商和运营商，有望受益。

7. 预计公司2024-2026年分别实现销售收入为15.08亿元、16.59亿元、18.03亿元，归母净利润分别为0.57亿元、0.82亿元、1.08亿元，对应PE分别为46X、32X、24X。

8. 维持“增持”投资评级。