361度：天风证券-361度-1361.HK-加速品类多元化进程-250819

投资标的：361度（1361.HK） 推荐理由：公司2025年上半年收入57亿同增11%，归母净利润8.58亿同增8.6%。

持续拓展新品类，强化品牌影响力，全球销售网点7026家，海外布局深化，维持盈利预测，预计未来EPS稳步增长，具备良好投资价值。

- 361度在2025年上半年实现收入57亿港元，同比增长11%，归母净利润8.58亿港元，同比增长8.6%，毛利率保持在41.5%。

- 公司积极拓展产品线，推出230+款新品，涵盖专业运动鞋、滑板、羽毛球等领域，持续增强品牌影响力。

- 维持盈利预测，预计未来三年收入和净利持续增长，维持“买入”评级，但需关注市场竞争和消费风险。

公司361度（1361.HK）在2025年上半年的财务表现显示，收入为57亿，同增11%；归母净利润为8.58亿，同增8.6%。

毛利率为41.5%，同比增加0.2个百分点。

公司计划中期派息20.4港仙，派息比率为45.0%。

在产品方面，研发投入占比为2.8%，鞋尖货新品SKU达到230+，尖货产品全渠道热销1460万+件。

在品牌资源方面，公司发布了第20届亚运会的官方体育服饰，并作为2025年哈尔滨亚冬会的官方合作伙伴，支持冰雪运动的发展。

同时，361度成为2026-2029年世界泳联的全球合作伙伴，推动水上运动的发展。

新品类方面，公司推出了专业竞速跑鞋，帮助运动员85次登上领奖台，并在篮球领域通过约基奇和丁威迪的中国行巩固专业地位。

此外，公司布局滑板、羽毛球、骑行等热门运动领域，以满足市场需求。

在零售方面，361°品牌全球销售网点达到7026家，其中中国内地门店5669家，儿童门店2494家。

上半年新开门店49家，构建零售新业态的差异化优势。

海外布局方面，公司覆盖超过60个国家和地区，海外网点数超过1350家，为全球运动爱好者提供专业装备。

维持盈利预测，预计2025年收入为113亿人民币，2026年为128亿人民币，2027年为145亿人民币；归母净利分别为13亿、14亿、16亿人民币；对应EPS分别为0.61元、0.69元、0.79元；对应PE分别为9倍、8倍、7倍。

风险提示包括市场竞争加剧、新品市场接受度不及预期、终端消费不及预期及汇率波动等风险。