机械设备行业：东吴证券-机械设备行业北美燃气轮机发电机组深度：AI算力需求催生用电量缺口，燃气轮机产业链有望重点受益-250103

- 随着北美AI需求快速增长，燃气轮机发电因其建设周期短和电力输出稳定，成为数据中心供电的短期优选方案。

- 全球燃气轮机市场呈现寡头垄断，三大巨头占据76.3%市场份额，国内头部集成商和零部件供应商有望受益。

- 推荐关注杰瑞股份和豪迈科技，建议关注上海电气、东方电气、杭汽轮B、应流股份和联德股份。

北美AI需求快速增长，推动燃气轮机发电成为短期内的优选解决方案。

由于电力需求激增且对电力的可靠性要求高，美国科技巨头选择自行投资建设发电设施，燃气轮机因其建设周期短、输出稳定而受到青睐。

全球燃气轮机市场呈现寡头垄断格局，三菱重工、西门子能源和GE Vernova占据76.3%的市场份额。

在国内，重点关注燃气轮机头部集成商和零部件供应商。

杰瑞股份因电驱压裂设备需求增长，有望加速在美国市场渗透；应流股份是多家巨头的燃气轮机透平叶片供应商；豪迈科技与通用电气合作，专注于燃气轮机零部件；联德股份与卡特彼勒深度绑定；东方电气和上海电气在重型燃气轮机国产化方面取得进展；杭汽轮B作为西门子燃气轮机的国内总成商，销量持续增长。

投资建议方面，推荐杰瑞股份和豪迈科技，关注上海电气、东方电气、杭汽轮B、应流股份和联德股份。

风险提示包括AI数据中心投资不及预期、国际贸易摩擦及国产替代进展缓慢。

投资标的及推荐理由如下： 1. **杰瑞股份**：由于美国政府政策的变化和杰瑞海外产能的落地，电驱压裂设备有望在美国市场加速渗透。

该设备需要配套燃气轮机发电机组使用，杰瑞作为西门子能源的授权成套商，具备各功率段燃气轮机发电机组的制造能力，已经在美国形成销售和长期租赁的收入路径。

2. **豪迈科技**：自2006年起与通用电气合作，开始生产燃气轮机零部件，主要提供动力缸体和环类零件。

公司计划加大资源投入，专注于燃气轮机零部件业务，并拓展蒸汽轮机零部件业务。

3. **上海电气**：通过收购安萨尔多切入重型燃气机领域，近年来在重型燃气轮机的国产化推进上取得了顺利进展。

4. **东方电气**：在重型燃气轮机的国产替代方面取得了进展，具备良好的市场前景。

5. **杭汽轮B**：作为西门子燃气轮机的国内总成商，公司的燃气轮机产销量持续增长，市场表现良好。

6. **应流股份**：自2015年起积极拓展燃气轮机和航空发动机业务，是多家燃气轮机巨头的透平叶片供应商，具备良好的市场地位。

7. **联德股份**：与卡特彼勒深度绑定，产品与SolarTurbines的燃气轮机匹配度较高，未来发展潜力大。

投资建议是看好发电侧燃气轮机发电机组板块，认为该板块有望率先受益于快速增长的AI需求。