社服零售行业：华西证券-社服零售行业周报：消费税改渐近，线下商超开启转型潮-240707

1. 消费税改革预示着奢侈品可能面临更严格的税收，同时推动了免税渠道的竞争优势扩大。

2. 传统线下商超正在面临转型挑战，新业态如折扣零售和个性化需求推动的零售变革，正带来经营效率和市场竞争力的提升。

3. 投资建议聚焦于顺周期行业的估值修复、个性化需求的成长机会、国货出海的高景气以及折扣零售业态对传统商超的赋能效果。

这份投资报告主要关注了两个主要议题： 1. **消费税改革的影响**： - 财政部计划推进新一轮财税体制改革，包括消费税改革。

- 预计后移消费税征收环节和下划到地方，可能对免税和百货等企业产生影响。

- 如果奢侈品纳入征税对象，免税渠道的竞争优势可能扩大。

2. **线下商超的转型挑战与机遇**： - 传统商超面临新业态的竞争压力，部分难以维持业务，如罗森即将退市。

- 多家传统商超采取“胖东来爆改”策略，通过商品结构、设施设备等方面的改革提升经营效率。

- 折扣店等新业态的出现，有望提升线下零售的性价比和效率。

投资建议围绕顺周期行业估值修复、个性化需求增长、国货出海和新业态零售变革展开，但同时也指出宏观经济下行和消费意愿恢复不及预期等风险。

根据上述投资报告，以下是投资建议的标的及推荐理由： 1. **锦江酒店、九华旅游、众信旅游、科锐国际、海底捞、同庆楼**：这些公司受益于顺周期预期底部和经营改善带来的估值修复。

锦江酒店和九华旅游在旅游行业有良好的市场地位，众信旅游则专注于高端旅游服务，科锐国际为一家知名的时尚零售企业，海底捞以及同庆楼则在餐饮行业中具备较强的品牌知名度和消费者基础。

2. **黄金珠宝、潮玩板块相关企业**：黄金珠宝行业受个性化需求推动，而潮玩板块则因IP价值提升而受到关注。

潮宏基、老凤祥、周大生、周大福、菜百股份以及泡泡玛特是相关的投资标的，它们在各自领域中具备较强的市场地位和品牌效应。

3. **米奥会展、焦点科技、安克创新、华凯易佰、小商品城**：这些公司受益于国货出海趋势以及供应链优势带来的业绩高增长。

它们在跨境电商、供应链技术和小商品市场等领域有着明显的竞争优势和市场空间。

4. **家家悦、重庆百货、名创优品**：这些公司受益于性价比消费趋势以及新业态带来的线下零售变革。

家家悦和重庆百货是传统商超进行转型的典型代表，而名创优品则以其折扣零售业态在市场中占据一席之地。

以上标的公司在各自的行业中具备不同的竞争优势和成长潜力，投资者可以根据自身的风险偏好和投资策略，选择合适的标的进行投资。