基础化工行业：华安证券-基础化工行业周报：山东27家化工园区完成扩区调区，MDI、TDI价格上涨-250209

- 本周化工行业整体表现中下游，MDI和TDI价格上涨，山东27家化工园区完成扩区调区。

- 推荐关注合成生物学、三代制冷剂、电子特气、轻烃化工、COC聚合物、钾肥等细分行业的投资机会。

- 行业供给侧持续调整，部分产品价格波动明显，风险因素包括政策扰动和经济下滑。

本周化工行业整体涨幅为1.60%，表现相对市场中下游。

山东27家化工园区完成扩区调区，MDI和TDI价格上涨。

行业景气度分化，推荐关注合成生物学、农药、层析介质、代糖、维生素、轻烃化工、COC聚合物和MDI等领域。

1. 合成生物学：能源结构调整促使生物基材料需求上升，推荐关注凯赛生物和华恒生物。

2. 三代制冷剂：配额政策落地，需求稳定增长，建议关注巨化股份、三美股份等。

3. 电子特气：国产化机会大，需求强劲，推荐金宏气体、华特气体等。

4. 轻烃化工：原料轻质化趋势明显，推荐卫星化学。

5. COC聚合物：国内产业化进程加速，建议关注阿科力。

6. 钾肥：价格有望触底回升，推荐亚钾国际等。

7. MDI：行业供给格局向好，推荐万华化学。

本周化工价格涨幅前五为涤纶长丝、顺丁橡胶、SBS、顺酐和NYMEX天然气；跌幅前五为液氯、萤石、硫磺、硝铵和软泡聚醚。

行业内138家企业产能受影响，检修和重启情况有所变化。

风险提示包括政策变动、技术突破和经济下滑等。

投资标的及推荐理由如下： 1. **合成生物学** - 推荐企业：凯赛生物、华恒生物 - 推荐理由：合成生物学在能源结构调整背景下，有望迎来需求爆发期，传统化工企业需利用绿色能源替代方案降低能耗，生物基材料成本下降将推动行业成长。

2. **制冷剂** - 推荐企业：巨化股份、三美股份、昊华科技、永和股份 - 推荐理由：三代制冷剂供给进入“定额+持续削减”阶段，需求保持稳定增长，供需缺口扩大，价格有望上涨。

3. **电子特气** - 推荐企业：金宏气体、华特气体、中船特气 - 推荐理由：电子特气是电子工业的核心，国内市场供需矛盾加剧，国产替代机遇明显，需求日益迫切。

4. **轻烃化工** - 推荐企业：卫星化学 - 推荐理由：全球烯烃行业原料轻质化趋势明显，轻烃化工具有低碳排、低能耗的特点，符合碳中和背景下的全球共识。

5. **COC聚合物** - 推荐企业：阿科力 - 推荐理由：COC/COP材料性能优越，国内产业化进程加速，市场对国产替代的需求增加，有望打开市场空间。

6. **钾肥** - 推荐企业：亚钾国际、盐湖股份、藏格矿业、东方铁塔 - 推荐理由：国际巨头减产导致钾肥供给下滑，库存压力减轻，农民种植意愿提升，钾肥价格有望触底回升。

7. **MDI** - 推荐企业：万华化学 - 推荐理由：MDI供给格局向好，需求逐步修复，未来有望成为能够穿越经济周期的化工品。