天风证券-宏观报告：收储存量房是否可行？-240512

1. 地产收储可降低库存水平，但需要大量资金和可能增加地方政府负债率。

2. 政府参与地产收储的信号尚未明确，投资者应谨慎对待。

3. 风险提示包括主观假设偏差、政策超预期可能性和居民预期变化。

1. 地方政府收购存量住房可降低库存水平，缓解房地产市场下行压力，改变用途为保障性住房。

2. 但收购存量住房需要约7万亿元资金，可能只能通过继续举债获得，提升地方政府或城投平台的资产负债率，降低资金周转率，导致资产收益率下降。

3. 地产收储是一件低胜率、高赔率事件，需要谨慎对待，可能需要中央政府释放明确信号才能进行判断。

4. 风险提示包括主观假设偏差、调控政策超预期、居民对房价预期改变等因素可能导致结果偏差。