房地产行业：国联民生证券-房地产行业：现房试点逐步推行，优质房企“剩者为王”-250520

- 现房销售制度逐步推行，旨在降低交付风险并促进房地产市场的稳定发展。

- 优质房企在新模式下更具竞争力，预计将加速行业出清，形成“剩者为王”的局面。

- 投资建议集中于产品品质高、运营效率强、融资能力强的房企，如建发国际集团和中国海外发展等。

房地产行业正逐步推行现房销售试点，优质房企将在竞争中脱颖而出。

我国住房制度经历了福利分房、商品房预售到现房销售的演变，预售制度曾支撑行业快速发展，但随着债务风险加剧，政策转向“保交楼、防风险”，现房销售逐步推广。

2024年以来，已有多省市发布相关政策，推动住房制度向“高安全”转型。

海外市场普遍采用低首付、强监管和风险共担机制，保障购房者权益。

国内现房销售占比持续提升，2025年第一季度达到32.7%。

现房销售可降低新房供给、稳定房价，并促进房企改革，提高经营能力。

对房企而言，现房销售延长了现金流周期，增加了资金成本，提升了对产品品质和运营效率的要求。

投资建议集中在优质房企，预计现房销售将防范交付风险、稳定房价，优质房企将更具竞争力，推荐建发国际集团、中国海外发展、绿城中国等。

风险提示包括政策效果不及预期和房企流动性风险加剧。

投资标的包括建发国际集团、中国海外发展、绿城中国、滨江集团、建发股份等。

推荐理由如下： 1. 产品品质好：这些房企在市场上以高品质的产品著称，能够满足消费者对住房的需求。

2. 运营效率高：推荐的房企在项目管理和运营上表现出色，能够有效控制成本，提高项目的盈利能力。

3. 融资能力强：这些企业具备较强的融资能力，能够在市场环境变化时保持资金流动性，降低财务风险。

4. 适应现房销售模式：在现房销售逐步推广的背景下，优质房企能够更好地适应这一新模式，提升市场竞争力。

5. 行业出清加速：随着现房销售的推进，市场将加速优质房企的存续，而其他房企可能面临出清风险，优质房企将成为行业中的“剩者为王”。