医药生物行业：东吴证券-医药生物行业跟踪周报：不受集采影响的中药标的配置好机会，重点推荐佐力药业、华润三九等-241110

- 当前是配置不受集采影响的中药标的的良好时机，推荐佐力药业和华润三九等公司。

- 医药板块整体表现较好，尤其是医疗服务和中药领域涨幅显著，机构持仓较低的标的表现更佳。

- 新药研发进展积极，迪哲医药和正大天晴等公司在创新药领域取得重要里程碑。

### 医药生物行业跟踪周报核心要点总结 1. **市场表现**： - 本周医药指数上涨5.8%，年初至今下跌6.1%。

- 医疗服务、医药商业及中药板块表现突出，涨幅分别为8%和7%。

2. **个股表现**： - 涨幅居前的个股包括浩欧博（+148%）、东方海洋（+37%）等，跌幅较大的有惠泰医疗（-10%）、双城药业（-9%）等。

3. **投资机会**： - 当前是配置不受集采影响的中药标的的好时机，推荐佐力药业、华润三九等。

- 集采政策影响逐渐减弱，市场预期得到改善。

- 中药板块估值切换，性价比提升。

4. **行业动态**： - 新药上市申请及批准情况：迪哲医药的舒沃替尼及正大天晴的KRASG12C抑制剂获批，推动创新药市场发展。

5. **选股思路**： - 中药领域：佐力药业、华润三九等。

- CXO及科研服务：药明康德等。

- 创新药：信达生物、恒瑞医药等。

- 医疗服务：爱尔眼科、普瑞眼科等。

- 其他领域如消费医疗、原料药、医药商业等也有推荐。

6. **风险提示**： - 药品或耗材降价幅度超预期，医保政策收紧等可能影响行业发展。

### 投资标的及推荐理由 #### 投资标的： 1. **中药领域**： - 佐力药业 - 方盛制药 - 华润三九 - 济川药业 - 马应龙 2. **CXO及科研服务领域**： - 药明康德 - 药明合联 - 凯莱英 3. **创新药领域**： - 信达生物 - 恒瑞医药 - 三生国健 - 奥赛康 - 百济神州 - 海思科 - 和黄医药 - 亚盛医药 - 迪哲医药 - 迈威生物 - 泽璟制药-U 4. **医疗服务领域**： - 爱尔眼科 - 普瑞眼科 - 固生堂 5. **消费医疗领域**： - 欧普康视 - 爱博医疗 6. **临床及仿制药CRO**： - 诺思格 - 泰格医药 7. **GLP1产业链领域**： - 圣诺生物 - 诺泰生物 - 博瑞医药 8. **CGM领域**： - 鱼跃医疗 - 三诺生物 9. **原料药领域**： - 奥锐特 - 千红制药 - 华海药业 - 普洛药业 10. **医药商业**： - 九州通 - 国药股份 - 柳药集团 11. **IVD领域**： - 亚辉龙 - 新产业 - 安图生物 12. **医疗耗材领域**： - 惠泰医疗 - 大博医疗 - 三友医疗 13. **仿创药领域**： - 人福医药 - 恩华药业 - 仙琚制药 - 苑东生物 - 信立泰 14. **科研服务领域**： - 药康生物 - 奥浦迈 - 百普赛斯 15. **血制品领域**： - 上海莱士 - 天坛生物 - 博雅生物 #### 推荐理由： 1. **不受集采影响的中药标的**：市场对中药的集采政策压制因素逐步释放，且中药独家产品降幅与广东省集采降幅相仿，形成配置良机。

2. **中药估值切换**：预计2025年中药板块将实现估值切换，具有一定性价比，估值范围在15-20倍。

3. **筹码结构良好**：自2023Q2以来，中药公募基金持仓比例下降，当前持仓比例较低，存在反弹空间。

4. **新版基药目录推进**：新药研发进展顺利，多个创新药物获批上市，增强市场信心。

#### 风险提示： - 药品或耗材降价幅度可能继续超出预期。

- 医保政策可能进一步收紧。

- 产品销售及研发进度可能不及预期。