罗莱生活：光大证券-罗莱生活-002293-2024年中报点评：国内外零售疲弱致业绩承压，期待下半年改善-240826

投资标的：罗莱生活（002293） 推荐理由：尽管2024年上半年业绩承压，国内外零售疲弱，但公司积极深化内功，强化加盟商支持，提升抗风险能力。

分红率高，股息率达8.4%。

考虑到家纺龙头地位及高分红属性，维持“买入”评级。

- 罗莱生活2024年上半年收入和归母净利润分别同比下滑14.3%和44.3%，主要受国内外零售疲弱影响。

- 家纺主业和美国家具业务均承压，家具业务降幅较大，加盟渠道收入显著下降。

- 公司积极优化运营，提升零售毛利率，维持高分红率，预计未来业绩将有所改善，维持“买入”评级。

以下是从上文中提取的重要信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年收入21.1亿元，同比下滑14.3%。

- 归母净利润1.6亿元，同比下滑44.3%。

- 扣非净利润1.4亿元，同比下滑45.5%。

- EPS为0.19元，拟每股派发现金红利0.2元（含税）。

2. **利润与费用**： - 归母净利率同比下降4.1个百分点至7.5%。

- 费用率提升幅度较大，期间费用率同比提升4.4个百分点至35.0%。

- 毛利率同比提升1.2个百分点至46.7%。

3. **业务表现**： - 家纺主业收入占比79.8%，同比下滑12.8%；美国家具子公司收入占比20.2%，同比下滑20.1%。

- 家纺主业线上、直营、加盟、其他渠道收入分别占比29.6%、8.6%、31.4%、10.1%。

- 加盟渠道收入降幅较大，主要因公司支持加盟商削减库存。

4. **门店情况**： - 截至2024年6月末，公司门店总数为2690家，较年初净减少40家。

- 直营门店数量增加，加盟门店数量减少。

5. **现金流与存货**： - 经营净现金流为2.9亿元，同比减少2.9%。

- 存货较年初减少4.6%，存货周转天数为211天，同比减少5天。

6. **未来展望与评级**： - 在国内外零售疲弱的背景下，期待下半年改善。

- 维持“买入”评级，考虑到公司家纺龙头地位和高分红属性。

- 盈利预测下调，2024年、2025年、2026年EPS分别为0.55、0.74、0.83元，PE分别为13、10、9倍。

7. **风险提示**： - 国内外终端消费疲软。

- 线下渠道拓展不及预期。

- 控费不当。

- 汇率波动影响美国家具业务业绩。

以上信息提供了对罗莱生活2024年中报的全面分析，涵盖了业绩、业务表现、门店情况、未来展望及风险因素。