凯因科技：财信证券-凯因科技-688687-销售费用率明显下降，推动利润快速增长-241022

投资标的：凯因科技（688687） 推荐理由：销售费用率明显下降，推动利润快速增长；2024Q3净利率提升，且派益生乙肝适应症获受理，未来业绩有望显著增量。

预计2024-2026年复合增速超20%，给予2025年30-35倍PE，目标价31.50-36.75元，维持“买入”评级。

- 凯因科技2024年第三季度报告显示，销售费用率显著下降，推动净利润同比增长19.74%至1.08亿元。

- 公司创新型生物制品派益生的乙肝适应症上市申请已获受理，未来有望带来显著业绩增量。

- 预计2024-2026年公司净利润年复合增速超过20%，维持“买入”评级，目标价为31.50-36.75元/股。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：凯因科技（股票代码：688687）。

- 2024年第三季度报告发布。

2. **财务表现**： - 2024年Q1-Q3营业收入：10.11亿元，同比增长0.82%。

- 归母净利润：1.08亿元，同比增长19.74%。

- 扣非归母净利润：1.10亿元，同比增长16.26%。

- 2024年Q3营业收入：4.14亿元，同比下降4.51%，环比增长7.85%。

- 2024年Q3扣非归母净利润：0.66亿元，同比增长23.69%，环比增长169.04%。

- 2024年Q3毛利率：80.53%，同比下降4.23个百分点。

- 2024年Q3净利率：17.11%，同比增长3.41个百分点。

3. **费用情况**： - 2024年Q3销售费用率：43.59%，同比下降13.50个百分点。

- 管理费用率：7.48%，同比上升1.99个百分点。

- 研发费用率：10.20%，同比上升4.58个百分点。

- 财务费用率：-0.75%，同比变化不大。

4. **产品动态**： - 派益生（培集成干扰素α-2注射液）乙肝适应症上市申请已获国家药监局受理，拟用于治疗成人慢性乙型肝炎（HBV）优势人群。

- 中国慢性乙肝患者人数约2000-3000万，市场潜力大。

5. **盈利预测**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.42亿元、1.80亿元和2.32亿元。

- 每股收益（EPS）预计分别为0.83元、1.05元和1.36元。

6. **投资评级**： - 维持“买入”评级。

- 目标价格：31.50-36.75元/股，基于2025年30-35倍PE估值。

7. **风险提示**： - 行业政策风险。

- 行业竞争加剧风险。

- 产品研发及销售进展不及预期风险。

以上信息为投资者在分析凯因科技的财务表现、市场前景及投资价值时的重要参考。