平安证券-2024年5月金融数据点评：财政“注活水”-240615

1. 2024年5月社融多增，主要得益于政府债券融资和企业债券融资的提速，但信贷融资仍较弱。

2. 信贷需求不足拖累了人民币贷款的增速，尤其是企业贷款和居民消费类贷款。

3. 货币供应增速持续回落，反映了金融“防空转”政策余波和信贷需求不足的现实。

4. 5月广义财政支出边际提速，政府债净融资规模达历史同期高点，财政支出力度边际提升。

1. 2024年5月金融数据显示政府债支撑社融多增，社融存量同比增长8.4%，增速自历史低点微升0.1个百分点。

2. 5月新增人民币贷款同比减少，贷款存量同比增速为9.3%，较上月的历史低点再回落0.3个百分点。

3. 货币供应增速继续回落，5月M1同比增速回落2.8个百分点至-4.2%，M2同比增速回落0.2个百分点至7.0%。

4. 5月广义财政支出边际提速，财政资金投放力度较4月增加3200多亿元，财政支出力度边际提升。