国防军工行业：中航证券-国防军工行业周报：“科八条”对军工行业影响几何？-240623

1. 国防军工行业近期表现稳定，军工电子领域有所回调，但低空飞行器和民机订单增长，行业逻辑得到验证。

2. 证监会发布的“科八条”措施将强化科创板“硬科技”定位，支持军工企业上市和并购重组，有望推动军工行业资本运作和业绩提升。

3. 军工行业前景看好，关注新质生产力赛道、军工央企市值管理和并购机会，以及军民结合领域的投资潜力。

本周国防军工行业指数下跌2.39%，但成交额有所上升。

行业内，军工电子领域出现回调，而低空飞行器和民机领域因获得订单支持而上涨。

证监会发布的“科八条”措施旨在深化科创板改革，支持科技创新和新质生产力发展，预计将对军工行业产生积极影响，包括支持核心技术企业上市、加大并购重组支持力度、完善股权激励制度等。

此外，军工行业有望迎来新一轮并购潮，股权激励的实施将有助于提升公司业绩和市值。

投资建议关注军工行业的景气周期、新质新域投资机会、军民结合领域以及并购潮下的投资机会。

同时，需注意央国企改革进度、军品研发风险、行业估值波动等风险因素。

投资标的及推荐理由： 1. **航空装备产业链**： - **航发动力**：涉及发动机领域，是航空装备的核心组成部分。

- **应流股份**：专注于叶片制造，是航空发动机的关键部件。

- **航天电子、航天彩虹**：分别涉及无人机和电子领域，是现代战争的重要组成部分。

- **中复神鹰**：可能涉及航空材料，如碳纤维复合材料，对提升航空装备性能至关重要。

2. **航天装备产业链**： - **航天电器、天奥电子**：分别生产连接器和时频器件，是航天装备的关键组件。

- **北方导航、成都华微、航天智装、国博电子**：涉及导航控制、模拟芯片、星载IC和星载TR，是航天技术的关键技术。

- **中国卫通、海格通信、航天环宇、振芯科技**：涉及卫星通信、导航和遥感应用，是航天产业链的重要环节。

3. **船舶产业链**： - **中国船舶、中国重工、中国动力、中国海防、湘电股份**：涉及船舶制造和相关动力系统，是海军装备的重要供应商。

4. **信息化+国产替代**： - **成都华微、振华风光**：涉及特种芯片，是信息化战争的关键技术。

- **新雷能、国博电子、智明达**：分别涉及军工电源、TR组件和嵌入式计算机，是信息化装备的核心部件。

- **七一二、上海瀚讯**：涉及军事通信，是保障战场信息流畅的关键。

5. **军工材料**： - **光威复材、中简科技、中复神鹰**：涉及碳纤维复合材料，是提升装备性能的关键材料。

- **航材股份、钢研高纳、图南股份**：涉及高温合金，是航空发动机等高温工作环境下的关键材料。

- **西部超导、宝钛股份**：涉及钛合金，是轻质高强材料，适用于多种军事装备。

- **铂力特**：涉及增材制造，是现代制造技术的前沿。

- **华秦科技**：涉及隐身材料，是现代战斗机等装备的关键技术。

- **北摩高科**：涉及刹车材料及系统，是保障飞行安全的重要部件。

推荐理由： - **科技创新支持**：“科八条”政策强化了科创板的“硬科技”定位，支持具有核心技术的军工企业上市，有助于这些企业获得更多资本支持，加速技术研发和产业化进程。

- **并购重组支持**：政策支持并购重组，预计将推动军工行业的新一轮并购潮，有助于企业整合资源，提升竞争力。

- **股权激励完善**：政策鼓励使用股权激励，有助于提升军工上市公司的业绩和市值，增强投资者信心。

- **指数品类丰富**：政策推动丰富科创板指数和ETF产品，有助于提升军工行业的被动投资规模，增加市场流动性。

风险提示： - 央国企改革进度、军品研发、军改深入、行业景气度、军贸市场、原材料价格波动、宏观经济波动、行业政策调整等都可能对军工板块产生影响。