伟星股份：开源证券-伟星股份-002003-公司信息更新报告：2024H1业绩超预期，看好长期成长逻辑持续兑现-240815

投资标的：伟星股份（002003） 推荐理由：2024H1业绩超预期，营收和净利润均显著增长，越南工厂产能提升将贡献业绩增量，国际品牌影响力逐步显现，有望抢占市场份额，维持“买入”评级，预计未来几年盈利持续增长。

1. 伟星股份2024年上半年业绩超预期，营收和净利润均实现同比增长，看好长期成长逻辑持续兑现。

2. 公司国际品牌影响力逐步显现，越南工厂产能陆续爬坡，有望贡献业绩增量并释放规模优势。

3. 盈利能力稳中有升，营运能力保持良好水平，维持高分红比例，风险主要来自产能爬坡不及预期和原材料价格大幅上涨。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024H1实现营收22.96亿元，同比增长25.6%。

- 归母净利润4.16亿元，同比增长37.8%。

- 扣非归母净利润4.01亿元，同比增长33.7%。

- 分季度表现：2024Q1/Q2营收分别同比增长14.8%和32.2%；归母净利润分别同比增长45.2%和36.2%。

2. **产能与市场**： - 越南工厂的产能正在逐步爬坡，有望贡献业绩增量。

- 2024H1纽扣收入增速快于拉链，国际收入占比持续提升。

- 国内/国际营收分别为15.36亿元和7.60亿元，同比增幅为24.8%和27.2%。

3. **产品分布**： - 拉链：2024H1营收12.59亿元，同比增长24.0%；毛利率为42.89%。

- 纽扣：2024H1营收9.27亿元，同比增长27.1%；毛利率为42.09%。

- 其他服装辅料：2024H1营收0.76亿元，同比增长23.2%。

4. **产能与利用率**： - 2024H1纽扣产能达到59亿粒，拉链4.4亿米，产能利用率提升至70.7%。

- 海外产能占比提升至17.93%。

5. **盈利能力**： - 2024H1毛利率为41.8%，同比提升0.6pct。

- 归母净利率为18.1%，同比提升1.6pct。

- 期间费用率为20.1%，同比降低0.9pct。

6. **分红政策**： - 2024年中期拟派发现金红利0.2元/股，现金分红比例达56.2%。

7. **风险提示**： - 产能爬坡不及预期。

- 下游客户需求疲软风险。

- 原材料价格大幅上涨的风险。

8. **投资评级**： - 维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润为6.83/7.67/8.73亿元，EPS分别为0.58/0.66/0.75元，当前股价对应PE为21.2/18.9/16.6倍。