南华期货-锡风险管理报告-250421

【期货品种】：精锡 【交易方向】：中性 【理由】：尽管3月冶炼厂产量稳中有升，但第一季度精锡生产同比下滑28.7%，且面临矿源短缺；同时，关税政策的不确定性和Alphamin、缅甸锡矿复产可能对市场产生压力。

【期货品种】：锡 【交易方向】：看空 【理由】：关税政策反复及Alphamin、缅甸复产将增加市场供应，可能对锡价形成下行压力。

【期货品种】：精锡 【交易方向】：看多 【理由】：尽管短期内生产下滑，但在现阶段冶炼厂仍能保持正常生产，且产量环比增长，显示出一定的市场韧性。

- 安泰科统计显示，2025年3月国内18家精锡冶炼厂总产量为18339吨，环比增长10.5%。

- 2025年第一季度样本企业精锡产量为3.5万吨，同比下滑28.7%。

- 当前矿源短缺，但冶炼厂仍能保持正常生产，面临关税政策反复及缅甸、Alphamin锡矿复产的双重影响。