海光信息：长城证券-海光信息-688041-24年扣非净利同比高增59.8%，有望受益AI算力国产加速放量-250306

投资标的：海光信息（688041） 推荐理由：公司24年营收和扣非净利同比高增，受益于AI算力国产化加速，市场需求增长。

高端处理器和技术服务业务表现突出，研发投入持续增加，未来成长空间广阔，维持“增持”评级。

风险包括研发、客户和供应商集中度等。

海光信息预计2024年营收91.62亿元，同比增长52.4%，扣非净利18.16亿元，同比增长59.8%。

公司高端处理器和技术服务业务表现强劲，市场需求增长推动业绩提升。

随着国产算力需求加速，海光DCU有望受益，维持“增持”评级，未来成长空间广阔。

海光信息（688041）预计2024年扣非净利润同比增长59.8%，营收同比增长52.4%，基本符合预期。

2024年营收为91.62亿元，归母净利润为19.31亿元，扣非净利润为18.16亿元。

毛利率为63.72%，净利率为29.65%。

业绩增长主要得益于公司CPU产品市场占有率提升和DCU产品获得更广泛认可。

第四季度单季度营收为30.26亿元，环比增长27.5%，但归母净利润环比下降39.7%。

这主要是由于毛利率环比下降以及研发费用率上升导致扣非净利率环比下降。

2024年高端处理器业务营收同比增长51.9%，技术服务业务营收同比增长147倍。

高端处理器业务营收为91.34亿元，占总营收的99.7%，毛利率为63.70%。

技术服务业务营收为0.28亿元，占总营收的0.3%，毛利率为70.96%。

截至2024年末，公司存货环比增长39.2%，主要是为了应对市场需求增长和保障供应链稳定。

2024年研发投入为34.46亿元，同比增加22.6%，占总营收的37.6%。

公司在高端CPU/DCU产品领域处于国内领先地位，并与多家知名服务器厂商合作。

DeepSeek的发布引发了国产算力需求的增长，海光DCU有望受益于私有化部署的放量增长。

公司预计2025至2027年归母净利润分别为29.23亿元、40.34亿元和53.16亿元，对应的市盈率分别为122倍、88倍和67倍。

风险提示包括研发不及预期、客户和供应商集中度高、知识产权风险等。

公司维持“增持”评级，认为未来成长空间广阔。