西麦食品：华鑫证券-西麦食品-002956-公司事件点评报告：营收稳健增长，横向拓展谷物盖市场-240906

投资标的：西麦食品（002956） 推荐理由：公司2024H1营收同比增长39%，复合燕麦片等高附加值产品表现优异，市场份额提升。

通过并购拓展谷物盖市场，持续布局创新渠道，预计未来EPS稳步增长，维持“买入”评级。

- 西麦食品2024年H1总营收达9.73亿元，同比增长39%，归母净利润小幅增长至0.67亿元，受原材料成本上涨影响，净利率下降至6.83%。

- 公司积极拓展谷物盖市场，复合燕麦片表现优异，线上线下销售均实现显著增长，特别是在南方市场。

- 预计2024-2026年EPS分别为0.54/0.68/0.88元，维持“买入”评级，风险包括宏观经济下行及新品推广不及预期。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年上半年总营收：9.73亿元，同比增39%。

- 归母净利润：0.67亿元，同比增2%。

- 扣非归母净利润：0.63亿元，同比增9%。

- 2024年第二季度营收：4.08亿元，同比增30%，但归母净利润下降17%（0.22亿元），主要因原材料成本上涨。

2. **盈利能力**： - 毛利率：42.51%，同比减少0.3个百分点。

- 销售费用率：29.32%，同比增加2个百分点，主要因加大市场投入。

- 净利率：6.83%，同比减少2个百分点。

3. **产品及市场拓展**： - 各类燕麦产品营收表现： - 纯燕麦片：3.72亿元，同比增22%。

- 复合燕麦片：4.36亿元，同比增58%。

- 冷食燕麦片：0.68亿元，同比增20%。

- 其他产品：0.70亿元，同比增37%。

- 复合燕麦片表现突出，燕麦谷物销售规模稳健增长，市场份额提升。

- 并购成都德赛康谷，进入谷物盖市场。

4. **渠道及区域表现**： - 南方/北方大区营收分别为5.69亿元（增54%）和3.76亿元（增18%）。

- 线上销量1.25亿元，同比增长47%。

- 线下业务同比增长超过25%，零食渠道销售同比增长超过130%。

- 积极布局创新渠道，如零食渠道、社区团购、直播带货等。

5. **盈利预测**： - 预计2024-2026年EPS分别为0.54/0.68/0.88元。

- 当前股价对应PE分别为21/17/13倍，维持“买入”投资评级。

6. **风险提示**： - 宏观经济下行风险。

- 新品推广不及预期。

- 冷食推广不及预期。

- 商超客流量减少等。

这些信息为投资者提供了对西麦食品的财务状况、市场表现、未来预期及潜在风险的全面了解，有助于做出投资决策。