博俊科技：光大证券-博俊科技-300926-投资价值分析报告：冲压新星，冉冉升起-240516

投资标的：博俊科技 推荐理由：公司客户+产品结构升级推动高速成长，冲压主业规模持续扩大，车身多工艺协同发展，新能源车为冲压带来新机遇，转型Tier1，绑定新势力头部保障业绩增长，车身工艺多方布局，协同助力公司业务拓展，长期业绩增长可期。

1. 博俊科技是一家从事汽车精密零部件和精密模具研发、设计、生产和销售的公司，冲压主业规模持续扩大，新能源车带来新机遇。

2. 公司正在升级转型至Tier1，与新势力头部保障业绩增长，同时布局多种车身工艺，预计业务拓展和增长可期。

3. 长期业绩增长可期，2024E/2025E/2026E归母净利润预计分别为4.56亿元/6.02亿元/7.51亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

1. 公司主营业务为汽车精密零部件和精密模具的研发、设计、生产和销售，全方位布局冷热冲压、激光焊接、注塑、压铸等车身工艺。

2. 公司冲压主业规模有望持续扩大，新能源车为冲压零部件供应商带来新机遇。

3. 公司近年来积极布局各类车身工艺，预计长期业务协同+增长可期。

4. 预计到2026E乘用车金属冲压件市场规模可达2,531亿元，2022-2026Ecagr为2.3%。

5. 公司不断拓展新的主机厂客户，已经从Tier2成功转型至Tier1。

6. 公司冲压业务将充分受益，2024E营收有望延续高增。

7. 公司已同时掌握冷、热冲压成形工艺，并掌握激光焊接等关键生产环节技术。

8. 公司布局一体压铸的优势主要在于拥有完整的结构件设计和生产经验，一体压铸业务或打开公司长期增长空间。

9. 预计2024E/2025E/2026E归母净利润为人民币4.56亿元/6.02亿元/7.51亿元，给予“买入”评级。