电力设备及新能源行业：平安证券-电力设备及新能源行业12月逆变器出口数据月报：印巴、欧洲环比改善-250122

- 2024年12月，中国逆变器出口金额回升，环比增长，全年出口金额同比减少16%。

- 欧洲、亚洲和拉丁美洲是主要市场，12月出口至欧洲明显回暖，亚洲市场持续增长。

- 投资建议关注在新兴市场表现强劲和大储出海进程领先的企业，如阳光电源和德业股份，同时警惕市场需求和竞争加剧的风险。

2024年12月，我国逆变器出口金额达到48亿元，同环比分别增长12%和10%。

全年出口金额共计588亿元，同比减少16%。

主要市场为欧洲（39%）、亚洲（34%）和拉丁美洲（13%）。

12月出口到欧洲、亚洲和拉美的金额分别为16.1亿元、18.2亿元和5.3亿元，环比变化为+32%、+5%和-20%。

亚洲市场表现强劲，尤其是印度和巴基斯坦，12月出口金额分别为2.5亿元和1.4亿元，环比大幅回升。

欧洲市场在经历较大降幅后，12月有所回暖，主要市场如荷兰、德国的出口环比增长显著。

拉美市场12月表现偏弱，可能受到假期影响，但全年增长27%。

非洲市场12月环比回暖，出口金额为3.6亿元。

投资建议方面，推荐关注在新兴市场和传统市场表现出色的逆变器企业，如阳光电源、德业股份和上能电气。

同时，建议关注通润装备和禾迈股份。

风险提示包括市场需求未达预期、全球竞争加剧及市场政策收紧的风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 阳光电源：大储出海进程领先，成功斩获中东和欧洲的大单，具有较强的市场竞争力。

2. 德业股份：深耕户储新兴市场，实力强劲，具备良好的发展潜力。

3. 上能电气：在中东、印度等新兴市场实力领先，且大储出海进展顺利，前景看好。

4. 通润装备：布局欧美及日韩市场，竞争实力出色，有望在这些市场获得更多份额。

5. 禾迈股份：作为国产微逆的领军者，在欧洲和拉美市场的业绩可期，具备良好的增长潜力。

风险提示包括各市场需求增长不及预期、全球市场竞争加剧以及市场限制政策收紧的风险。