消费行业：海通国际-中国消费行业2025年5月投资策略：热点增多弱化消费板块行情-250508

- 4月中国消费行业整体增速小幅改善，但必需消费板块需求增长缓慢，短期缺乏催化剂。

- 高端白酒价格继续下跌，乳制品和软饮料等行业表现相对稳定。

- 建议关注乳业、软饮料和白酒等个股，长期看中国资产重估逻辑依旧，但需警惕消费恢复缓慢和新关税风险。

本投资报告分析了中国消费行业的现状及未来投资策略，重点内容如下： 1. **行业增长情况**：4月重点跟踪的8个行业中，5个保持正增长，2个负增长，1个持平。

增长行业包括乳制品、餐饮、软饮料、调味品和速冻食品，负增长行业为大众及以下白酒和次高端及以上白酒，啤酒行业持平。

2. **价格动态**：飞天茅台价格继续下跌，其他高端白酒价格持平，300元及以下白酒批价多数下跌。

整体折扣力度加大，尤其在液态奶、软饮料等领域。

3. **成本变化**：啤酒、速冻食品和乳制品的现货成本有所上涨，而调味品、方便面和软饮料的成本则有所下降。

包材价格表现不一，易拉罐价格上涨，其它包材价格下跌。

4. **资金流动**：截至4月底，港股通资金净流入增加，必需消费板块市值占比小幅上升。

乳制品和食品添加剂的港股通占比有所减持。

5. **估值情况**：A股食品饮料行业的PE历史分位数上升，啤酒等子行业分位数较低。

H股必需消费行业PE历史分位数也有所上升。

6. **投资建议**：建议等待时机再加仓，关注乳业、软饮料和白酒等行业的投资机会，推荐个股包括中国飞鹤、蒙牛乳业、伊利股份等。

7. **风险提示**：消费恢复缓慢、新关税对经济的影响以及人民币贬值等风险需关注。

总体来看，消费板块短期内缺乏基本面催化剂，但长期价值依然存在。

投资标的包括：中国飞鹤、蒙牛乳业、伊利股份、康师傅控股、统一企业、贵州茅台、山西汾酒、迎驾贡酒等。

推荐理由： 1. 乳业：供给收缩先于需求改善，具备长期投资价值。

2. 软饮料：在稳增长的前提下，提供高股息回报。

3. 白酒：作为大资金流入的必配行业，具备良好的投资潜力。

整体来看，虽然短期内必需消费板块需求增长缓慢，缺乏基本面催化剂，但从长期角度看，中国资产重估逻辑依然存在，值得关注。