山西证券-债市中期策略展望：奋楫者进-240709

1. 预计下半年长期利率仍有下行空间，但继续下探空间有限。

2. 对不同信用债板块提出不同的配置建议，建议积极关注超长信用债机会。

3. 风险提示包括货币政策不确定性、经济基本面变化超预期等。

债券标的：利率债、城投债、银行二永债、地产债、央企和地方国企超长信用债。

操作建议：对于利率债，预计下半年长期利率仍有下行空间但下探空间有限；对于城投债，建议做信用下沉叠加拉久期策略获取最后剩余价值；对于银行二永债，建议更加注重中高等级的波段交易价值并逢高配置；对于地产债，建议关注央企+地方国企存量投资机会，适当控制久期参与个别主体；对于超长信用债，建议更加积极有为，关注高等级央企和地方国企超长信用债扩容和流动性提升带来的机会。

理由：货币政策总量合理充裕，长期利率有下行空间；城投债单一策略收益挖掘空间有限，建议叠加策略获取最后剩余价值；银行二永债中高等级有波段交易价值；地产债关注央企+地方国企存量投资机会；超长信用债可积极有为，关注扩容和流动性提升带来的机会。