鼎阳科技：国投证券-鼎阳科技-688112-24Q3边际大幅改善，高端化战略持续推进-241031

投资标的：鼎阳科技（688112） 推荐理由：公司高端化战略持续推进，2024年前三季度高端产品收入占比提升，毛利率改善。

股权激励计划彰显增长信心，长期受益于国产化和产业升级，预计2024-2026年收入和净利润持续增长，维持“买入-A”评级。

- 鼎阳科技2024年第三季度营收1.31亿元，同比增长14.29%，高端化战略持续推进，产品单价和毛利率提升。

- 尽管研发和销售费用增加，导致净利润同比下降6.76%，但公司对未来增长信心坚定，推出股权激励计划以吸引核心人才。

- 预计2024-2026年营业收入和净利润将持续增长，维持“买入-A”评级，目标价为37.2元/股。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：鼎阳科技 - 股票代码：688112 - 2024年第三季度（24Q3）报告发布于10月30日。

2. **财务表现**： - 2024年前三季度营业收入：3.55亿元，同比增长1.50%。

- 归母净利润：0.92亿元，同比下降23.00%。

- 扣非归母净利润：0.89亿元，同比下降25.35%。

- 24Q3单季度营收：1.31亿元，同比增长14.29%，环比增长9.16%。

- 24Q3单季度利润：3320.65万元，同比下降6.76%，环比增长18.31%。

- 24Q3毛利率：62.1%，较2023年同期提升0.46个百分点。

3. **产品与战略**： - 高端产品营业收入占比：前三季度为24.16%，较去年同期提升3.18个百分点。

- 单价5万以上的产品销售额同比增长38.37%。

- 单价3万以上的产品销售额同比增长24.39%。

- 四大主力产品平均单价同比提升14.67%。

4. **费用与影响**： - 研发费用同比增长28.03%。

- 销售费用同比增长21.76%。

- 费用增长对净利率产生约-7.2个百分点的影响。

5. **股权激励计划**： - 2024年8月公布新一期股权激励计划，激励对象包括公司董事、高级管理人员及核心技术人员，共计101人。

- 解除限售条件为：2024-2026年每年营收同比增长率不低于20%，或净利润同比增长率不低于10%，或单价5万以上的产品营收增长率不低于30%。

6. **投资建议**： - 预计2024-2026年营业收入分别为：5.36亿元、6.69亿元、8.18亿元。

- 预计归母净利润分别为：1.48亿元、1.96亿元、2.50亿元。

- 维持“买入-A”评级，给予6个月目标价37.2元/股，相当于2024年40倍的动态市盈率。

7. **风险提示**： - 技术研发突破不及预期。

- 政策支持不及预期。

- 下游需求不及预期。

- 核心技术人员流失。

以上信息可以帮助投资者评估鼎阳科技的财务状况、市场表现及未来增长潜力，同时也要关注潜在风险。