建筑装饰行业：东吴证券-建筑装饰行业跟踪周报：板块基本面仍承压，期待进一步增量政策-250505

- 建筑装饰行业基本面仍承压，需关注政策支持和资金到位对行业回暖的影响。

- 政府将加大财政和货币政策力度，预计基建投资将逐步改善，推荐关注估值低且业绩稳健的央企和地方国企。

- 海外工程需求保持景气，建议关注国际工程板块及新兴业务领域的投资机会。

本周建筑装饰板块表现承压，整体涨跌幅为-1.26%。

中共中央政治局会议强调要实施更加积极的宏观政策，推动财政和货币政策的宽松，以支持基建和地产链条的回暖。

财政部下达471亿元水利发展资金，预计将促进水利投资增长。

近期建筑板块的2024年报和2025年一季报显示收入和盈利持续承压，建筑PMI和新订单指数回落，资金到位情况仍需关注。

预计二季度财政政策和融资改善将逐步显现，基建投资有望加码，建议关注估值低且业绩稳健的央企和地方国企，如中国交建、中国电建等。

对外承包工程业务表现良好，预计海外工程需求将保持景气，建议关注中材国际、上海港湾等国际工程板块。

新业务领域如装配式建筑和新能源相关基建也展现投资机会，推荐鸿路钢构和亚翔集成等。

风险因素包括地产信用风险、政策稳定性和国企改革进展等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 基建龙头央企和地方国企： - 推荐标的：中国交建、中国电建、中国中铁。

- 推荐理由：估值仍处历史低位，业绩稳健，预计增量的财政政策支持和融资端的改善将对投资端和实物量产生积极影响。

2. 出海方向的国际工程板块： - 推荐标的：中材国际、上海港湾。

- 推荐理由：对外承包工程业务完成营业额和新签合同金额同比增长，海外工程需求景气度有望保持，预计后续将逐渐兑现到订单和业绩层面。

3. 专业制造工程细分领域及装配式建筑： - 推荐标的：鸿路钢构、华阳国际。

- 推荐理由：部分细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。

4. 半导体洁净室相关企业： - 推荐标的：亚翔集成、柏诚股份。

- 推荐理由：半导体洁净室景气度有望延续，相关企业将受益。