布鲁可：光大证券（国际）-布鲁可-0325.HK-新股预览-241231

投资标的：布鲁可（0325.HK） 推荐理由：布鲁可是内地拼搭角色类玩具的领导者，凭借500多项专利和丰富的IP矩阵，产品高度还原角色形象，市场潜力巨大。

全球及内地拼搭角色类玩具市场预计年均复合增长率分别达29.0%和41.3%，公司具备强大的产品力和供应链优势。

- 公司是内地拼搭角色类玩具的领导者，凭借500多个专利和强大的原创IP能力，快速成长并保持成本优势。

- 全球及内地拼搭角色类玩具市场具备显著增长潜力，预计年均复合增长率分别达到29.0%和41.3%。

- 公司丰富的IP矩阵与广泛的产品组合，满足消费者对还原IP角色的需求，持续拓展市场。

布鲁可（0325.HK）是一家内地拼搭角色类玩具的领导者，拥有500多项专利布局和强大的原创IP能力，且与约50个知名IP有非独家合作关系。

公司专注于提供高性价比的拼搭角色类玩具，取得了快速成长。

其产品能够高度还原IP角色的神韵，结合强大的产品力与供应链能力，保持成本优势并持续拓展玩具品类。

公司在内地建立了多渠道销售网络，形成了全面且广泛的消费者触达。

自2022年起，公司转向以经销商为核心的线下销售渠道。

根据弗若斯特沙利文的资料，全球及内地角色类玩具市场规模在2023年分别达到人民币3,458亿元和人民币403亿元，预计到2028年将分别达到人民币5,407亿元和人民币911亿元，年均复合增长率为9.3%和17.7%。

拼搭角色类玩具市场在2023年规模为人民币278亿元和人民币58亿元，预计到2028年将分别达到人民币996亿元和人民币325亿元，年均复合增长率为29.0%和41.3%。

公司的IP矩阵丰富，已成功推出两个自有IP，分别为儿童益智类的“百变布鲁可”和内地传统文化主题的“英雄无限”。

截至最后实际可行日期，公司获得约50个知名IP的授权。

公司致力于通过标准化和个性化的布鲁可体系，创造受欢迎且有趣的拼搭角色类玩具产品，以满足全球消费者对还原IP角色的需求。

截至2024年6月30日，公司共有431款在售SKU，包括针对6岁以下儿童的116款SKU、针对6至16岁人群的295款SKU，以及针对16岁以上人群的20款SKU。