华安证券-策略研究周报：成长科技演绎同时，布局消费和地产链-241208

- 中央经济工作会议的政策定调将成为成长科技向消费和地产链转型的重要催化剂，市场需关注政策落地后的影响。

- 短期内，成长科技（如通信、电子）仍将活跃，但预计消费品和地产链将在会议后逐步成为市场主线。

- AI主题行情表现出传媒行业优先受益，后期则向计算机和通信扩散，市场大小盘风格在上涨时小盘股表现更强。

本周策略研究报告主要观点集中在中央经济工作会议的政策定调以及其对市场的影响。

整体来看，市场的显著向上动能有待观察，当前结构性机会突出，需静待政策落地。

1. **宏观经济背景**：中央经济工作会议预计将采取较积极的财政和货币政策，旨在提振内需、应对产能过剩以及外部环境的不确定性。

市场预期已逐渐上升，因此政策落地后的实际动能仍需观察。

2. **市场热点**： - **中央经济工作会议**：会议将讨论内需不足等问题，预计会有实质性举措出台。

市场对此持乐观态度，但需警惕预期过高可能导致的反差。

- **美国非农就业数据**：数据显示美国经济相对强劲，预计美联储在12月降息的可能性较大，但不会对A股形成抑制。

3. **行业配置建议**： - **成长科技**：继续关注电子和通信等领域，预计在会议前仍将活跃。

- **消费品**：内需修复背景下，关注医药、餐饮旅游、农牧、汽车和家电等行业。

- **地产链**：政策可能更加积极，关注家装、家居、家电和汽车等下游产业。

4. **投资策略**： - AI主题行情的轮动特征：传媒行业在行情初期表现强劲，后期计算机和通信逐步跟进，电子表现相对较弱。

- 大小盘风格的关系：市场上涨时小盘股表现优于大盘股，当前未出现大小盘风格的明显切换。

5. **风险提示**：需关注政策定调不及预期或超预期的风险，以及经济基本面改善的持续性和外部关系的变化。

本报告的投资建议及理由为： - 关注成长科技（通信、电子）在经济工作会议前的活跃机会。

- 随着内需修复，重点布局消费品（医药、餐饮旅游、农牧、汽车、家电）。

- 地产链下游（家装、家居、家电、汽车）有望因政策积极而受益。

- AI主题行情将继续轮动，传媒行业在早中期表现强劲。

- 大小盘风格将保持对应关系，小盘股在市场上涨时占优。

- 风险需关注政策定调不及预期及外部关系变故。