明月镜片：东方证券-明月镜片-301101-2023年年报&2024年一季报业绩点评：大单品增长亮眼，营销投放趋于谨慎-240423

投资标的：明月镜片 推荐理由：公司产品结构优化，盈利水平持续提升；与徕卡合作协议落地，产品力不断提升；新品上市带动常规镜片增长，预计未来净利润稳步增长，具有投资价值。

1. 明月镜片2023年业绩增长20.17%，2024年一季度继续增长11.93%，离焦镜业务快速成长，常规镜片明星产品增长势头向好。

2. 公司产品结构优化提升盈利水平，营销投放趋于谨慎，毛利率和净利率持续提升。

3. 徕卡独家合作协议落地、防蓝光新品上市，公司品牌力、产品力不断提升，预计未来净利润稳步增长，维持“买入”评级。

1. 公司2023年营业收入为7.49亿元，同比增长20.17%，归母净利润为1.58亿元，同比增长15.65%。

2. 公司2024年一季度实现营收1.92亿元，同比增长11.93%，归母净利润为0.42亿元，同比增长20.42%。

3. 公司镜片业务中，常规镜片明星产品增长势头向好，其中三大明星产品PMC超亮系列、1.71系列产品同比分别增长近80%、30%。

4. 公司2023年毛利率为57.58%，同比提升约3.5pct，扣非归母净利率为18.19%，同比提升约3.3pct。

5. 公司2024年一季度毛利率为58.07%，同比提升约1.9pct，扣非归母净利率为18.11%，同比提升约0.5pct。

6. 公司与德国徕卡公司达成镜片领域的独家合作协议，发布浅底防蓝光镜片新品，预计公司2024-2026年归母净利润为1.90/2.30/2.70亿元，给予DCF目标值38.36元，维持“买入”评级。