东方证券-东方战略周观察：预算问题导致德国党派合作承压-241224

- 德国“红绿灯”执政联盟因预算分歧解体，社民党与绿党面临重组挑战，政治局势动荡可能影响经济政策。

- 朔尔茨通过解散政府为连任积累政治资本，基民盟有望在新选举中组建执政联盟，但面临与其他党派合作的困境。

- 美国政府短期停摆风险可控，但内部减税与支出矛盾依然存在，明年一季度可能面临立法挑战。

本次报告分析了德国“红绿灯”执政联盟因预算问题而导致的合作破裂及其后果。

首先，社民党、绿党和自民党之间在如何处理资金缺口和刺激经济方面存在重大分歧，尤其是在对乌克兰的援助和政府债务上限的讨论上。

财政部长林德纳的反对导致他被解职，自民党宣布退出执政联盟，政府随之解散。

德国宪法规定，若政府无法赢得信任投票，总统可解散联邦议院并在60天内举行新选举。

在12月11日的信任投票中，朔尔茨未能获得过半票数，政府正式解散，进入看守状态，直至2025年新选举。

其次，朔尔茨可能通过解散政府为重新竞选积累政治资本，尽管他面临的挑战包括寻求其他党派的支持来推动法案。

中右翼政党基民盟在新选举中有望组建执政联盟，但由于欧洲政坛碎片化，传统中间力量难以独撑大局，基民盟与极右或极左党派的合作可能性较低。

最后，美国政府面临停摆风险，但短期内可控。

众议院通过了一项短期支出法案，虽然特朗普反对，但最终达成协议避免了停摆。

然而，党内关于减税和支出的矛盾仍将对未来立法构成挑战。

总体来看，德国政府换届风险加大，政策延续性受到削弱，经济压力可能进一步加剧。